Hat die Pediatrix Medical Group (NYSE:MD) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir stellen fest, dass die Pediatrix Medical Group, Inc.(NYSE:MD) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Verschuldung einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Pediatrix Medical Group

Wie hoch ist die Verschuldung der Pediatrix Medical Group?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass die Pediatrix Medical Group im März 2024 709,8 Millionen US-Dollar Schulden hatte, ein Jahr zuvor waren es noch 757,7 Millionen US-Dollar. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 115,5 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 594,3 Mio. USD führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Pediatrix Medical Group

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte die Pediatrix Medical Group Verbindlichkeiten in Höhe von 247,3 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,06 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 115,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 288,9 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 907,6 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 620,9 Mio. US-Dollar, sollten die Aktionäre die Verschuldung der Pediatrix Medical Group wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal auf einem Fahrrad fahren sehen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu begleichen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt werden.

Die Verschuldung der Pediatrix Medical Group beträgt das 3,1-fache des EBITDA, und der EBIT deckt den Zinsaufwand um das 4,2-fache. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar erheblich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Die Anleger sollten sich auch über die Tatsache Gedanken machen, dass das EBIT der Pediatrix Medical Group in den letzten zwölf Monaten um 20 % gesunken ist. Wenn es so weitergeht, wird es ungefähr so einfach sein, die Schulden in den Griff zu bekommen, wie eine wütende Hauskatze in ihre Transportbox zu packen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob die Pediatrix Medical Group auch in Zukunft eine gesunde Bilanz vorweisen kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete die Pediatrix Medical Group einen freien Cashflow von 43 % ihres EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten der Pediatrix Medical Group als auch ihre Erfolgsbilanz in Bezug auf das (Nicht-)Wachstum ihres EBIT machen uns die Höhe ihrer Verschuldung ziemlich unangenehm. Die Fähigkeit des Unternehmens, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, ist jedoch nicht so besorgniserregend. Es ist auch erwähnenswert, dass die Pediatrix Medical Group in der Gesundheitsbranche tätig ist, die oft als recht defensiv angesehen wird. Wir sind uns darüber im Klaren, dass wir Pediatrix Medical Group aufgrund seiner gesunden Bilanz für ziemlich riskant halten. Daher sind wir gegenüber dieser Aktie fast so vorsichtig wie ein hungriges Kätzchen, das in den Fischteich seines Besitzers fällt: einmal gebissen, zweimal gescheut, wie man sagt. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Ein typisches Beispiel: Wir haben ein Warnzeichen für die Pediatrix Medical Group entdeckt, das Sie beachten sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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