Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass American Oncology Network (NASDAQ:AONC) in hohem Maße auf Schulden zurückgreift

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch American Oncology Network, Inc.(NASDAQ:AONC) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann risikoreich, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Beschaffung von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für American Oncology Network

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von American Oncology Network?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass American Oncology Network im September 2023 mit 80,4 Mio. US-Dollar verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 77,7 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 2,74 Mio. USD führt.

Wie gesund ist die Bilanz von American Oncology Network?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass American Oncology Network Verbindlichkeiten in Höhe von 167,9 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 133,0 Mio. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 77,7 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 179,4 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten um insgesamt 43,8 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

American Oncology Network hat eine Börsenkapitalisierung von 214,7 Mio. US$, so dass es sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, falls dies erforderlich wäre. Es lohnt sich jedoch, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen. Wie dem auch sei, American Oncology Network hat so gut wie keine Nettoverschuldung, man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Da die Nettoverschuldung nur das 0,16-fache des EBITDA beträgt, ist es zunächst überraschend, dass das EBIT von American Oncology Network eine niedrige Zinsdeckung von 1,7 aufweist. Wir sind zwar nicht unbedingt beunruhigt, denken aber, dass die Verschuldung des Unternehmens alles andere als geringfügig ist. Bemerkenswert ist, dass American Oncology Network im letzten Jahr auf EBIT-Ebene einen Verlust verzeichnete, diesen aber in den letzten zwölf Monaten auf ein positives EBIT von 9,3 Mio. US$ verbesserte. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Sie können die Verschuldung jedoch nicht völlig isoliert betrachten, da American Oncology Network Erträge benötigt, um diese Schulden zu bedienen. Wenn Sie also mehr über die Erträge erfahren möchten, lohnt sich ein Blick auf diese Grafik der langfristigen Ertragsentwicklung.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch den freien Cashflow gedeckt ist. Im vergangenen Jahr verzeichnete American Oncology Network insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Während die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehrt, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Fremdkapital riskanter ist.

Unsere Meinung

Während uns die Zinsdeckung von American Oncology Network zur Vorsicht mahnt, ist die Erfolgsbilanz bei der Umwandlung von EBIT in freien Cashflow nicht besser. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA lässt uns jedoch positiv gestimmt sein. Wir sollten auch beachten, dass Unternehmen der Gesundheitsbranche wie American Oncology Network in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Wenn wir alle besprochenen Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass American Oncology Network mit seiner Verschuldung einige Risiken eingeht. Auch wenn die Verschuldung die Rendite steigern kann, sind wir der Meinung, dass das Unternehmen derzeit über eine ausreichende Hebelwirkung verfügt. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Beachten Sie, dass American Oncology Network in unserer Anlageanalyse 2 Warnzeichen aufweist, von denen eines nicht ignoriert werden kann...

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