Wir denken, dass Nomad Foods (NYSE:NOMD) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können sehen, dass Nomad Foods Limited(NYSE:NOMD) in seinem Geschäft Schulden einsetzt. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Nomad Foods?

Wie Sie unten sehen können, hatte Nomad Foods im September 2023 Schulden in Höhe von 2,13 Mrd. €, gegenüber 2,27 Mrd. € ein Jahr zuvor. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 305,9 Millionen Euro verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 1,82 Milliarden Euro geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Nomad Foods?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Nomad Foods Verbindlichkeiten in Höhe von 932,2 Millionen Euro, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,74 Milliarden Euro, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 305,9 Mio. € und über Forderungen in Höhe von 301,7 Mio. €, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 3,07 Mrd. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit sogar höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 2,50 Mrd. Euro, sollten die Aktionäre die Verschuldung von Nomad Foods wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal auf dem Fahrrad fahren sehen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dividieren und berechnen, wie leicht das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Nomad Foods hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 3,8, und der EBIT deckt die Zinsaufwendungen 4,6-mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar erheblich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Wichtig ist, dass das EBIT von Nomad Foods in den letzten zwölf Monaten im Wesentlichen unverändert geblieben ist. Im Idealfall kann das Unternehmen seine Schuldenlast verringern, indem es das Gewinnwachstum ankurbelt. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Nomad Foods in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt ist also, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Nomad Foods einen freien Cashflow im Wert von 61 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Wenn wir uns den Versuch von Nomad Foods ansehen, seine Gesamtverbindlichkeiten im Griff zu behalten, sind wir sicherlich nicht begeistert. Positiv ist jedoch, dass die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow ein gutes Zeichen ist und uns optimistisch stimmt. Wenn man sich die Bilanz ansieht und all diese Faktoren berücksichtigt, glauben wir, dass die Verschuldung die Aktie von Nomad Foods ein wenig riskant macht. Manche Leute mögen diese Art von Risiko, aber wir sind uns der potenziellen Fallstricke bewusst und würden es daher vorziehen, wenn das Unternehmen weniger Schulden hätte. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben bei Nomad Foods 2 Warnzeichen identifiziert , die Sie in Ihrem Investitionsprozess berücksichtigen sollten.

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