Hat die ProPetro Holding (NYSE:PUMP) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die ProPetro Holding Corp. (NYSE:PUMP ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Beschaffung von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung der ProPetro Holding?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die ProPetro Holding im Juni 2023 Schulden in Höhe von 60,0 Mio. US-Dollar hatte, während sie in einem Jahr noch keine Schulden hatte. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 56,3 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 3,67 Mio. USD führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der ProPetro Holding

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass die ProPetro Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 276,3 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 148,7 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 56,3 Mio. US$ und Forderungen in Höhe von 251,1 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Somit sind die Verbindlichkeiten um 117,6 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Angesichts der Marktkapitalisierung der ProPetro Holding von 1,15 Milliarden US-Dollar ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Es gibt jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten. Wie dem auch sei, die ProPetro Holding hat so gut wie keine Nettoverschuldung, man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Mit einer Verschuldung in Höhe des 0,0093-fachen des EBITDA und einem EBIT, das den Zinsaufwand um das 91,3-fache deckt, ist es klar, dass die ProPetro Holding kein verzweifelter Kreditnehmer ist. Im Verhältnis zu ihren Gewinnen scheint ihre Schuldenlast sogar federleicht zu sein. Noch beeindruckender ist die Tatsache, dass die ProPetro Holding ihr EBIT innerhalb von zwölf Monaten um 376 % steigern konnte. Diese Steigerung wird es noch einfacher machen, die Schulden in Zukunft zu tilgen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob die ProPetro Holding in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. Betrachtet man die letzten beiden Jahre, so verzeichnete die ProPetro Holding insgesamt einen Mittelabfluss. Schulden sind in der Regel teurer und fast immer risikoreicher in den Händen eines Unternehmens mit negativem freien Cashflow. Die Aktionäre sollten auf eine Verbesserung hoffen.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass die ProPetro Holding nachweislich in der Lage ist, ihren Zinsaufwand durch ihr EBIT zu decken, was uns freut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Wir müssen jedoch zugeben, dass die Umwandlung des EBIT in den freien Cashflow einen gegenteiligen Effekt hat. Wenn wir alle oben genannten Faktoren zusammen betrachten, scheint es uns, dass die ProPetro Holding ihre Verschuldung recht gut bewältigen kann. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Aktionärsrendite steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, weshalb es sich lohnt, die Bilanz zu überwachen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 2 Warnzeichen für die ProPetro Holding identifiziert , auf die Sie achten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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