An der Geschichte von PBF Energy (NYSE:PBF) könnte mehr dran sein als nur schwache Erträge

Die Aktionäre schienen von den schwachen Ergebnissen von PBF Energy Inc.(NYSE:PBF) nicht allzu sehr betroffen zu sein. Wir haben einige Analysen durchgeführt und einige besorgniserregende Details unterhalb der gesetzlichen Gewinnzahlen gefunden.

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Ein genauerer Blick auf die Erträge von PBF Energy

Eine wichtige Finanzkennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen seinen Gewinn in freien Cashflow (FCF) umwandelt, ist die Accrual Ratio. Bei der Accrual Ratio wird der FCF vom Gewinn eines bestimmten Zeitraums abgezogen und das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum dividiert. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Eine Rückstellungsquote von über Null ist zwar wenig besorgniserregend, wir halten es jedoch für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Rückstellungsquote aufweist. Insbesondere gibt es einige wissenschaftliche Erkenntnisse, die darauf hindeuten, dass eine hohe Rückstellungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

Für das Jahr bis März 2024 wies PBF Energy eine Accrual Ratio von 0,26 auf. Daher wissen wir, dass der freie Cashflow des Unternehmens deutlich niedriger war als sein statutarischer Gewinn, was nicht gerade ein gutes Zeichen ist. Der freie Cashflow belief sich im Berichtszeitraum auf 357 Millionen US-Dollar und lag damit deutlich unter dem ausgewiesenen Gewinn von 1,87 Milliarden US-Dollar. Die Aktionäre von PBF Energy werden zweifellos hoffen, dass sich der freie Cashflow im nächsten Jahr wieder erholt, da er in den letzten zwölf Monaten rückläufig war. Doch die Geschichte hat noch mehr zu bieten. Wir sehen, dass ungewöhnliche Posten den statutarischen Gewinn und damit die Abgrenzungsquote beeinträchtigt haben. Die gute Nachricht für die Aktionäre ist, dass die Periodenabgrenzungsquote von PBF Energy im letzten Jahr viel besser war, so dass der schlechte Wert in diesem Jahr einfach auf ein kurzfristiges Ungleichgewicht zwischen Gewinn und FCF zurückzuführen sein könnte. Infolgedessen könnten einige Aktionäre auf eine stärkere Cash Conversion im laufenden Jahr hoffen.

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Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

Die Tatsache, dass das Unternehmen im letzten Jahr ungewöhnliche Posten hatte, die den Gewinn um 940 Mio. USD erhöhten, erklärt wahrscheinlich zum Teil, warum die Rückstellungsquote so schwach war. Zwar ist es immer schön, einen höheren Gewinn zu haben, aber ein großer Beitrag aus ungewöhnlichen Posten dämpft manchmal unsere Begeisterung. Als wir die Zahlen von Tausenden von börsennotierten Unternehmen untersuchten, stellten wir fest, dass ein Anstieg durch ungewöhnliche Posten in einem bestimmten Jahr im nächsten Jahr oft nicht wiederholt wird. Und das ist schließlich genau das, was die Terminologie der Rechnungslegung impliziert. Wir können feststellen, dass die positiven ungewöhnlichen Posten von PBF Energy im Verhältnis zum Gewinn im Jahr bis März 2024 recht bedeutend waren. Daraus lässt sich ableiten, dass die ungewöhnlichen Posten den statutarischen Gewinn des Unternehmens deutlich höher ausfallen lassen, als dies sonst der Fall wäre.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von PBF Energy

PBF Energy wies eine schwache Periodenabgrenzung auf, aber sein Gewinn wurde durch ungewöhnliche Posten gesteigert. Aus den oben genannten Gründen sind wir der Meinung, dass ein oberflächlicher Blick auf die satzungsmäßigen Gewinne von PBF Energy das Unternehmen besser aussehen lässt, als es auf der zugrunde liegenden Ebene tatsächlich ist. Die Qualität der Erträge ist zwar wichtig, aber ebenso wichtig ist es, die Risiken zu berücksichtigen, denen PBF Energy zum jetzigen Zeitpunkt ausgesetzt ist. Zum Beispiel gibt es bei PBF Energy 3 Warnzeichen (und 2, die ein wenig unangenehm sind), die Sie kennen sollten.

Bei unserer Untersuchung von PBF Energy haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und auf dieser Grundlage sind wir etwas skeptisch. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Anzeichen für eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, können Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien, die Insider kaufen, als nützlich erachten.

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