ONEOK (NYSE:OKE) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da bei einem Zusammenbruch eines Unternehmens oft Schulden im Spiel sind. Wie viele andere Unternehmen macht auch ONEOK, Inc.(NYSE:OKE) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für ONEOK

Wie hoch ist die Verschuldung von ONEOK?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass ONEOK im September 2024 mit 28,1 Mrd. USD verschuldet war, was einen Anstieg gegenüber 22,0 Mrd. USD innerhalb eines Jahres bedeutet. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 579,0 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit 27,6 Mrd. US$ geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von ONEOK

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass ONEOK innerhalb eines Jahres fällige Verbindlichkeiten in Höhe von 3,56 Mrd. US$ und danach fällige Verbindlichkeiten in Höhe von 30,6 Mrd. US$ hat. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 579,0 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 1,25 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind seine Verbindlichkeiten insgesamt 32,3 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

ONEOK verfügt über eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 64,1 Mrd. US$, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

ONEOK hat ein Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 4,9, und das EBIT deckt den Zinsaufwand 3,7 Mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar erheblich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Positiv zu vermerken ist, dass ONEOK sein EBIT im letzten Jahr um satte 48 % steigern konnte. Wie die liebevolle Umarmung eines Neugeborenen durch eine Mutter stärkt diese Art von Wachstum die Widerstandskraft und versetzt das Unternehmen in eine bessere Position, um seine Schulden zu verwalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob ONEOK seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Daher ist es logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete ONEOK einen freien Cashflow in Höhe von 70 % seines EBIT, was in etwa dem Normalwert entspricht, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Diese kalte, harte Währung bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies wünscht.

Unsere Meinung

Was die Bilanz betrifft, so war das herausragende Plus von ONEOK die Tatsache, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, sein EBIT zuversichtlich zu steigern. Die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren jedoch nicht so ermutigend. Um genau zu sein, scheint das Unternehmen seine Schulden auf der Grundlage des EBITDA so gut zu managen, wie nasse Socken die Füße warm halten. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint ONEOK seine Verschuldung recht gut zu managen. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine kontinuierliche Überwachung zu rechtfertigen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben bei ONEOK 1 Warnzeichen identifiziert , die Sie im Rahmen Ihres Anlageprozesses beachten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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