Ist Darden Restaurants (NYSE:DRI) zu hoch verschuldet?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Es ist wichtig, dass Darden Restaurants, Inc.(NYSE:DRI) Schulden hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Darden Restaurants?

Wie Sie unten sehen können, hatte Darden Restaurants Ende November 2023 Schulden in Höhe von 1,77 Mrd. US$, gegenüber 987,7 Mio. US$ vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Dem stehen jedoch US$195,7 Mio. an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa US$1,58 Mrd. führt.

Wie stark ist die Bilanz von Darden Restaurants?

Wenn wir die jüngsten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Darden Restaurants Verbindlichkeiten in Höhe von 2,38 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 6,90 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 195,7 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 80,2 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig wurden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 9,01 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Darden Restaurants verfügt über eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 19,8 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob es seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Darden Restaurants hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,92. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 12,0-fache. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Und wir stellen auch mit Wohlwollen fest, dass Darden Restaurants sein EBIT im letzten Jahr um 19 % gesteigert hat, was seine Schuldenlast leichter zu bewältigen macht. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Darden Restaurants seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dazu nicht aus. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Darden Restaurants einen freien Cashflow in Höhe von 79 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die Zinsdeckung von Darden Restaurants deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft. Allerdings sind wir etwas besorgt über die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten. Im Großen und Ganzen halten wir den Einsatz von Fremdkapital durch Darden Restaurants für recht vernünftig und sind nicht besorgt darüber. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 3 Warnzeichen für Darden Restaurants ausgemacht, die Sie kennen sollten.

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