Carnival Corporation & (NYSE:CCL) Verwendung von Fremdkapital könnte als riskant angesehen werden

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Carnival Corporation & plc(NYSE:CCL) von Schulden Gebrauch. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann risikoreich, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, könnten die Aktionäre letztlich leer ausgehen. Auch wenn dies nicht allzu häufig vorkommt, erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Carnival Corporation &?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass die Carnival Corporation & im August 2023 Schulden in Höhe von 31,3 Mrd. US$ hatte, gegenüber 34,1 Mrd. US$ ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 2,87 Mrd. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 28,4 Mrd. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz der Carnival Corporation &?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass die Carnival Corporation & Verbindlichkeiten in Höhe von 11,0 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 31,8 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 2,87 Mrd. US$ und Forderungen im Wert von 757,0 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 39,2 Mrd. US$.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 18,0-Mrd.-US$-Unternehmen, wie ein Koloss, der über den Normalsterblichen thront. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Schließlich würde die Carnival Corporation & wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn sie heute ihre Gläubiger bezahlen müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die schwache Zinsdeckung von 0,47 und das beunruhigend hohe Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 8,9 haben unser Vertrauen in die Carnival Corporation & wie ein Schlag in die Magengrube getroffen. Die Schuldenlast ist beträchtlich. Ein erlösender Faktor für die Carnival Corporation & ist, dass sie den EBIT-Verlust des letzten Jahres in den letzten zwölf Monaten in einen Gewinn von 861 Mio. US$ verwandelt hat. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Carnival Corporation & ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es wichtig zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) in tatsächlichen freien Cashflow umgewandelt wird. Im vergangenen Jahr verzeichnete die Carnival Corporation & insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Dies mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung jedoch weitaus riskanter.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow als auch die Erfolgsbilanz der Carnival Corporation & bei der Beherrschung ihrer Gesamtverbindlichkeiten lassen uns die Höhe ihrer Verschuldung als eher unangenehm empfinden. Aber zumindest die EBIT-Wachstumsrate ist nicht so schlecht. Wir halten die Wahrscheinlichkeit, dass die Carnival Corporation & zu hoch verschuldet ist, für sehr groß. Unserer Meinung nach bedeutet dies, dass die Aktie mit einem hohen Risiko behaftet ist und wahrscheinlich gemieden werden sollte; aber jeder hat seinen eigenen (Anlage-)Stil. Angesichts der Risiken, die mit der Verschuldung der Carnival Corporation & verbunden sind, ist es sinnvoll, zu prüfen, ob Insider die Aktie abgestoßen haben.

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