Warum Playa Hotels & Resorts (NASDAQ:PLYA) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir immer gerne auf die Verwendung von Schulden, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass Playa Hotels & Resorts N.V. (NASDAQ:PLYA ) Schulden in seiner Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Playa Hotels & Resorts?

Wie Sie unten sehen können, hatte Playa Hotels & Resorts im Juni 2023 Schulden in Höhe von 1,06 Mrd. US-Dollar, was einem Rückgang von 1,11 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über US$ 277,7 Mio. an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung US$ 780,1 Mio. betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Playa Hotels & Resorts

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Playa Hotels & Resorts Verbindlichkeiten in Höhe von 131,6 Mio. US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,24 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 277,7 Mio. US$ und Forderungen in Höhe von 91,3 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 998,4 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung von 1,03 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufpolstern müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Der Verschuldungsgrad von Playa Hotels & Resorts (3,4) deutet zwar auf eine gewisse Verschuldung hin, aber die Zinsdeckung ist mit 1,5 sehr gering, was auf eine hohe Verschuldung hindeutet. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass die Zinsaufwendungen das Geschäft in letzter Zeit stark beeinträchtigt haben. Auf der anderen Seite stellen wir fest, dass Playa Hotels & Resorts sein EBIT im letzten Jahr um 24 % gesteigert hat. Wenn dieses Wachstum anhält, sollte es die Schulden verdampfen lassen wie knappes Trinkwasser in einem unnatürlich heißen Sommer. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Playa Hotels & Resorts in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten zwei Jahren verzeichnete Playa Hotels & Resorts einen freien Cashflow in Höhe von 78 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die Umwandlung des EBIT in den freien Cashflow von Playa Hotels & Resorts war bei dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso wie die Wachstumsrate des EBIT. Im Gegensatz dazu wurde unsere Zuversicht durch die offensichtlichen Schwierigkeiten untergraben, den Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken. Die Betrachtung all dieser Daten lässt uns ein wenig vorsichtig werden, was die Verschuldung von Playa Hotels & Resorts angeht. Auch wenn die Verschuldung in Form höherer potenzieller Renditen ihre Vorteile hat, sollten Aktionäre unserer Meinung nach auf jeden Fall bedenken, dass die Verschuldung das Risiko der Aktie erhöhen könnte. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - weit gefehlt. Beachten Sie, dass Playa Hotels & Resorts in unserer Anlageanalyse 3 Warnzeichen aufweist , von denen eines nicht ignoriert werden sollte...

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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