Warum Dave & Buster's Entertainment (NASDAQ:PLAY) eine beträchtliche Schuldenlast hat, erfahren Sie hier

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen macht auch Dave & Buster's Entertainment, Inc.(NASDAQ:PLAY) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch Kapitalbeschaffung zu einem attraktiven Preis. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Dave & Buster's Entertainment?

Wie Sie unten sehen können, hatte Dave & Buster's Entertainment Ende Oktober 2023 Schulden in Höhe von 1,29 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,23 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 64,0 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 1,23 Mrd. US$ geringer.

Wie solide ist die Bilanz von Dave & Buster's Entertainment?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Dave & Buster's Entertainment Verbindlichkeiten in Höhe von 419,3 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 3,07 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 64,0 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 26,3 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 3,40 Mrd. US$.

Wenn man bedenkt, dass dieses Defizit die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 2,54 Mrd. US$ übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz genau zu prüfen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von Dave & Buster's Entertainment beträgt das 2,4-fache des EBITDA, was nicht allzu viel ist, aber der Zinsdeckungsgrad scheint etwas niedrig zu sein, da das EBIT nur das 2,5-fache des Zinsaufwands beträgt. Das beunruhigt uns zwar nicht allzu sehr, deutet aber darauf hin, dass die Zinszahlungen eine gewisse Belastung darstellen. Wir weisen darauf hin, dass Dave & Buster's Entertainment sein EBIT im letzten Jahr um 21 % gesteigert hat, was die Rückzahlung der Schulden in Zukunft erleichtern dürfte. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Dave & Buster's Entertainment seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Dave & Buster's Entertainment einen soliden freien Cashflow erwirtschaftet, der 66 % seines EBIT entspricht, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Sowohl die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten als auch die Zinsdeckung von Dave & Buster's Entertainment waren entmutigend. Aber zumindest die EBIT-Wachstumsrate ist ein leuchtender Silberstreif an diesen Wolken. Wenn wir alle besprochenen Faktoren in Betracht ziehen, scheint es uns, dass Dave & Buster's Entertainment mit dem Einsatz von Schulden einige Risiken eingeht. Auch wenn diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigert, würden wir sie nicht unbedingt von hier aus weiter steigen sehen wollen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben 1 Warnzeichen bei Dave & Buster's Entertainment identifiziert , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Investitionsprozesses sein.

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