Warum die Grocery Outlet Holding (NASDAQ:GO) mit ihren Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass Grocery Outlet Holding Corp.(NASDAQ:GO) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Beschaffung von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Billigpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Grocery Outlet Holding?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Grocery Outlet Holding im September 2023 294,5 Mio. US$ Schulden hatte, gegenüber 379,3 Mio. US$ ein Jahr zuvor. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 155,7 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit 138,8 Mio. US$ geringer.

Wie gesund ist die Bilanz der Grocery Outlet Holding?

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass die Grocery Outlet Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 383,7 Mio. US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,34 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 155,7 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 23,1 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 1,55 Milliarden US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da die Grocery Outlet Holding einen Wert von 2,89 Mrd. USD hat und daher wahrscheinlich genug Kapital aufbringen könnte, um ihre Bilanz zu stützen, falls dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Bei einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 0,65 und einem Zinsdeckungsgrad von 6,4 scheinen wir davon auszugehen, dass die Grocery Outlet Holding die Verschuldung auf recht vernünftige Weise einsetzt. Aber die Zinszahlungen sind sicherlich ausreichend, um uns darüber nachzudenken, wie erschwinglich die Schulden sind. Hinzu kommt, dass Grocery Outlet Holding sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 51 % gesteigert hat, und dieses Wachstum wird es leichter machen, die Schulden zu bedienen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Grocery Outlet Holding seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete die Grocery Outlet Holding einen freien Cashflow im Wert von satten 80 % ihres EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden abzubauen, wenn dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise deutet die beeindruckende Umwandlung von EBIT in freien Cashflow darauf hin, dass die Grocery Outlet Holding die Oberhand über ihre Schulden hat. Allerdings sind wir etwas besorgt über die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten. Im Großen und Ganzen halten wir die Verwendung von Schulden durch die Grocery Outlet Holding für recht vernünftig und sind nicht besorgt darüber. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Beachten Sie, dass Grocery Outlet Holding in unserer Investitionsanalyse 1 Warnzeichen aufweist, das Sie kennen sollten...

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz bei Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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