Hat Costco Wholesale (NASDAQ:COST) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Costco Wholesale Corporation(NASDAQ:COST) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zu tilgen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, könnten die Aktionäre letztendlich leer ausgehen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, aber wir erleben oft, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Costco Wholesale?

Wie Sie unten sehen können, hatte Costco Wholesale im September 2023 Schulden in Höhe von 6,46 Milliarden US-Dollar, was in etwa dem Vorjahreswert entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass Costco Wholesale über 15,2 Mrd. USD an Barmitteln verfügt, so dass das Unternehmen tatsächlich 8,78 Mrd. USD an Nettobarmitteln hat.

Wie solide ist die Bilanz von Costco Wholesale?

Aus der jüngsten Bilanz geht hervor, dass Costco Wholesale Verbindlichkeiten in Höhe von 33,6 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 10,4 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 15,2 Mrd. US$ und Forderungen im Wert von 2,29 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 26,4 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Da die börsennotierten Aktien von Costco Wholesale einen sehr beeindruckenden Gesamtwert von 264,0 Mrd. USD haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine größere Bedrohung darstellt. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert. Trotz seiner beachtlichen Verbindlichkeiten verfügt Costco Wholesale über Nettobarmittel, so dass man mit Fug und Recht behaupten kann, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Erfreulicherweise konnte Costco Wholesale sein EBIT im letzten Jahr um 7,7 % steigern, was die Schuldenlast noch überschaubarer erscheinen lässt. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Costco Wholesale seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Costco Wholesale mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen sein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl seinen Bedarf an Schulden als auch seine Fähigkeit, diese zu verwalten, beeinflusst. In den letzten drei Jahren verzeichnete Costco Wholesale einen freien Cashflow in Höhe von 67 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Resümee

Costco Wholesale hat zwar mehr Verbindlichkeiten als liquide Mittel, verfügt aber auch über eine Nettoliquidität von 8,78 Milliarden US-Dollar. Das Tüpfelchen auf dem i war, dass 67 % dieses EBIT in freien Cashflow umgewandelt wurden, was 6,7 Milliarden US-Dollar einbrachte. Ist die Verschuldung von Costco Wholesale also ein Risiko? Unseres Erachtens nicht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht das gesamte Anlagerisiko liegt in der Bilanz - weit gefehlt. Beachten Sie, dass Costco Wholesale in unserer Anlageanalyse 1 Warnzeichen aufweist, das Sie kennen sollten...

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