Verschuldet sich Lennar (NYSE:LEN) zu stark?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Lennar Corporation(NYSE:LEN) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Lennar?

Wie Sie unten sehen können, hatte Lennar im August 2024 Schulden in Höhe von 3,81 Mrd. US-Dollar, gegenüber 4,48 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Die Bilanz zeigt jedoch, dass das Unternehmen 7,08 Mrd. US$ an Barmitteln hält, so dass es tatsächlich 3,27 Mrd. US$ an Nettobarmitteln hat.

Wie stark ist die Bilanz von Lennar?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Lennar innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 2,73 Mrd. US$ und darüber hinaus Verbindlichkeiten in Höhe von 9,45 Mrd. US$ hat, die fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 7,08 Mrd. US$ sowie Forderungen im Wert von 1,06 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 4,05 Mrd. US$.

Natürlich hat Lennar eine gigantische Marktkapitalisierung von 44,8 Mrd. US$, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann. Lennar hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Das EBIT von Lennar war im letzten Jahr ziemlich flach, aber das sollte kein Problem sein, da das Unternehmen nicht viele Schulden hat. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Lennar in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit kaltem, hartem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Obwohl Lennar über Nettobarmittel in seiner Bilanz verfügt, lohnt es sich, einen Blick auf die Fähigkeit zu werfen, den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umzuwandeln, um zu verstehen, wie schnell das Unternehmen diesen Bargeldbestand aufbaut (oder abbaut). In den letzten drei Jahren produzierte Lennar einen soliden freien Cashflow, der 61 % seines EBIT entsprach, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Resümee

Obwohl es immer sinnvoll ist, die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens zu betrachten, ist es sehr beruhigend, dass Lennar über 3,27 Mrd. USD an Nettobarmitteln verfügt. Die Verschuldung von Lennar beunruhigt uns also nicht. Bei der Analyse des Schuldenniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei Lennar gibt es zum Beispiel ein Warnzeichen , das Sie beachten sollten.

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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