Kontoor Brands (NYSE:KTB) scheint Schulden sinnvoll zu nutzen

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass Kontoor Brands, Inc. (NYSE:KTB ) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse zu Kontoor Brands

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Kontoor Brands?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Kontoor Brands im Juli 2023 Schulden in Höhe von 788,3 Mio. US-Dollar hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 82,4 Mio. USD, so dass die Nettoverschuldung 705,9 Mio. USD betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Kontoor Brands

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Kontoor Brands Verbindlichkeiten in Höhe von 389,0 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 896,1 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 82,4 Mio. US$ an Barmitteln und 192,1 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 1,01 Mrd. US$.

Das mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Kontoor Brands eine Marktkapitalisierung von 2,58 Mrd. US$ hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Mit einem Verhältnis von Verschuldung zu EBITDA von 1,9 geht Kontoor Brands geschickt, aber verantwortungsvoll mit Schulden um. Die Tatsache, dass das EBIT nach zwölf Monaten das 9,2-fache des Zinsaufwands beträgt, steht im Einklang mit diesem Thema. Leider ist das EBIT von Kontoor Brands im letzten Jahr um 3,3 % gesunken. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Schuldenlast des Unternehmens so schwer wie das Herz eines Eisbären, der auf sein einziges Junges aufpasst. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Kontoor Brands seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat Kontoor Brands einen soliden freien Cashflow in Höhe von 62 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Sowohl die Fähigkeit von Kontoor Brands, seinen Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken, als auch die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow stimmen uns zuversichtlich, dass das Unternehmen seine Schulden bewältigen kann. Andererseits stimmt uns die EBIT-Wachstumsrate in Bezug auf die Verschuldung etwas weniger zuversichtlich. In Anbetracht dieser Daten sind wir der Meinung, dass Kontoor Brands in einer guten Position ist, um seine Verschuldung in den Griff zu bekommen. Dennoch ist die Belastung so hoch, dass wir allen Aktionären empfehlen würden, sie genau im Auge zu behalten. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für Kontoor Brands ausgemacht ( von denen eines ein wenig besorgniserregend ist!), die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

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