ExlService Holdings (NASDAQ:EXLS) scheint mit Fremdkapital eher sparsam umzugehen

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wichtig ist, dass ExlService Holdings, Inc.(NASDAQ:EXLS) Schulden hat. Aber die wichtigere Frage ist: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für ExlService Holdings

Wie hoch ist die Verschuldung von ExlService Holdings?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass ExlService Holdings im September 2024 Schulden in Höhe von 344,7 Mio. US$ hatte, die innerhalb eines Jahres von 210,0 Mio. US$ aufgestockt wurden. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 325,8 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 19,0 Mio. USD führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von ExlService Holdings

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass ExlService Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 254,2 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 448,1 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 325,8 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 365,2 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Diese liquiden Mittel entsprechen also in etwa den gesamten Verbindlichkeiten.

In Anbetracht der Größe von ExlService Holdings scheinen die liquiden Mittel in einem guten Verhältnis zu den Gesamtverbindlichkeiten zu stehen. Auch wenn es schwer vorstellbar ist, dass das 7,10-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen mit Liquiditätsengpässen zu kämpfen hat, halten wir es dennoch für sinnvoll, die Bilanz zu beobachten. Wie dem auch sei, ExlService Holdings hat praktisch keine Nettoverschuldung, man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Mit einer Verschuldung in Höhe des 0,066-fachen des EBITDA und einem EBIT, das die Zinsen um das 32,7-fache deckt, ist es klar, dass ExlService Holdings kein verzweifelter Kreditnehmer ist. Im Vergleich zu den Erträgen der Vergangenheit scheint die Schuldenlast also trivial zu sein. Die gute Nachricht ist, dass ExlService Holdings sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 5,0 % gesteigert hat, was etwaige Bedenken hinsichtlich der Rückzahlung der Schulden zerstreuen dürfte. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob ExlService Holdings in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete ExlService Holdings einen freien Cashflow im Wert von 71 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass die nachgewiesene Fähigkeit von ExlService Holdings, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, uns so erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Und das ist nur der Anfang der guten Nachrichten, denn auch das Verhältnis der Nettoverschuldung zum EBITDA ist sehr ermutigend. Im Großen und Ganzen halten wir die Verschuldung von ExlService Holdings für vernünftig und sind nicht besorgt darüber. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 1 Warnzeichen für ExlService Holdings ausgemacht, das Sie kennen sollten.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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