Ist Timken (NYSE:TKR) eine riskante Investition?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor bei der Beurteilung des Risikos eines Unternehmens sind. Wir können sehen, dass The Timken Company(NYSE:TKR) in seiner Geschäftstätigkeit Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich gibt es auch viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Timken?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Timken im März 2024 Schulden in Höhe von 2,39 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 2,02 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 421,9 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 1,97 Mrd. US$ lag.

Wie stark ist die Bilanz von Timken?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Timken Verbindlichkeiten in Höhe von 1,44 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,37 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 421,9 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 905,2 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 2,48 Mrd. US$.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, denn Timken ist 5,68 Mrd. US$ wert und könnte daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen, um seine Bilanz zu stützen, wenn es nötig wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung von Timken liegt beim sehr vernünftigen 2,2-fachen des EBITDA, während das EBIT den Zinsaufwand im vergangenen Jahr nur 6,2-fach deckte. Das beunruhigt uns zwar nicht allzu sehr, aber es deutet darauf hin, dass die Zinszahlungen eine gewisse Belastung darstellen. Leider musste Timken in den letzten zwölf Monaten einen Rückgang des EBIT um 3,6 % hinnehmen. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Schuldenlast so schwer wie das Herz eines Eisbären, der sein einziges Junges bewacht. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die Timken in die Lage versetzen werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Timken auf 46 % des EBIT, also weniger als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Sowohl die EBIT-Wachstumsrate als auch die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten von Timken waren entmutigend. Zumindest die Zinsdeckung gibt uns Anlass zu Optimismus. In Anbetracht aller oben genannten Aspekte scheint Timken aufgrund seiner Verschuldung eine etwas riskante Anlage zu sein. Nicht jedes Risiko ist schlecht, da es die Aktienrendite steigern kann, wenn es sich auszahlt, aber dieses Schuldenrisiko sollte man im Auge behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei Timken 2 Warnzeichen identifiziert , deren Verständnis Teil Ihres Anlageprozesses sein sollte.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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