Hat SPX Technologies (NYSE:SPXC) eine gesunde Bilanz?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wichtig ist, dass SPX Technologies, Inc. (NYSE:SPXC ) Schulden hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden mit Risiken verbunden?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen nicht in der Lage ist, seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nachzukommen, könnten die Aktionäre letztlich leer ausgehen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von SPX Technologies?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass SPX Technologies im Juli 2023 Schulden in Höhe von 675,1 Mio. US$ hatte, was einem Anstieg von 238,6 Mio. US$ innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch 96,1 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 579,0 Mio. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von SPX Technologies?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass SPX Technologies Verbindlichkeiten in Höhe von 489,6 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 839,4 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 96,1 Mio. US$ an Barmitteln und 318,0 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Somit übersteigen die Verbindlichkeiten die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 914,9 Mio. US$.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da SPX Technologies einen Wert von 3,76 Mrd. US$ hat und daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu stärken, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von SPX Technologies in Höhe von etwa 2,3 deutet auf eine moderate Verwendung von Schulden hin. Und der hohe Zinsdeckungsgrad von 20,1 macht uns noch beruhigter. Wichtig ist, dass SPX Technologies sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 86 % gesteigert hat, und dieses Wachstum wird es leichter machen, die Schulden zu bewältigen. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob SPX Technologies in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete SPX Technologies einen freien Cashflow von 38 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Ansicht

Die Zinsdeckung von SPX Technologies deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft. Allerdings sind wir etwas besorgt über die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow. Betrachtet man alle oben genannten Faktoren zusammen, so fällt auf, dass SPX Technologies seine Verschuldung recht gut in den Griff bekommen kann. Natürlich kann diese Verschuldung zwar die Eigenkapitalrendite verbessern, birgt aber auch ein höheres Risiko, so dass es sich lohnt, dieses Unternehmen im Auge zu behalten. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei SPX Technologies beispielsweise gibt es zwei Warnzeichen (und eines, das uns ein wenig unbehaglich ist) , die Sie kennen sollten.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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