Lockheed Martin (NYSE:LMT) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Es ist wichtig, dass die Lockheed Martin Corporation (NYSE:LMT ) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlimm werden, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Lockheed Martin?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Lockheed Martin im September 2023 17,4 Mrd. US-Dollar Schulden hatte, was einem Anstieg von 11,5 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 3,55 Mrd. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 13,8 Mrd. USD führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Lockheed Martin?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Lockheed Martin Verbindlichkeiten in Höhe von 17,2 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 30,2 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 3,55 Mrd. US-Dollar sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 16,0 Mrd. US-Dollar gegenüber. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 27,8 Mrd. US$.

Das mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Lockheed Martin eine enorme Marktkapitalisierung von 111,9 Mrd. US-Dollar hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn es nötig wäre. Aber wir sollten auf jeden Fall die Augen offen halten, wenn es Anzeichen dafür gibt, dass die Schulden des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Die Nettoverschuldung von Lockheed Martin beträgt nur das 1,3-fache seines EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 10,5-fache. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Ein weiteres gutes Zeichen ist, dass Lockheed Martin sein EBIT in zwölf Monaten um 22 % steigern konnte, was die Schuldentilgung erleichtert. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Lockheed Martin in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der mit dem tatsächlichen freien Cashflow übereinstimmt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Lockheed Martin einen freien Cashflow im Wert von satten 81 % seines EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden abzubauen, wenn dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise bedeutet die beeindruckende Umwandlung von EBIT in freien Cashflow, dass Lockheed Martin die Oberhand über seine Schulden hat. Und das ist noch nicht alles, denn auch der Zinsdeckungsgrad bestätigt diesen Eindruck! Bei näherer Betrachtung scheint Lockheed Martin die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Schulden sind zwar mit Risiken verbunden, aber wenn sie klug eingesetzt werden, können sie auch eine höhere Eigenkapitalrendite bringen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken liegen in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Ein typisches Beispiel: Wir haben 2 Warnzeichen für Lockheed Martin entdeckt, die Sie beachten sollten, und eines davon ist etwas besorgniserregend.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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