Hat Lockheed Martin (NYSE:LMT) eine solide Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Lockheed Martin Corporation (NYSE:LMT ) von Schulden Gebrauch. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Lockheed Martin?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Lockheed Martin im Juni 2023 17,5 Mrd. US-Dollar Schulden hatte, was einem Anstieg von 11,6 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 3,67 Mrd. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 13,9 Mrd. USD führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Lockheed Martin

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Lockheed Martin Verbindlichkeiten in Höhe von 17,7 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 30,0 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 3,67 Mrd. USD und Forderungen in Höhe von 16,4 Mrd. USD, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 27,6 Mrd. US$.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, denn Lockheed Martin ist gewaltige 112,2 Mrd. USD wert und könnte daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen, um seine Bilanz zu stützen, wenn es nötig wäre. Aber wir sollten auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Schulden des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellen.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von Lockheed Martin beträgt nur das 1,3-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 11,9-fachen problemlos ab. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Darüber hinaus freuen wir uns, dass Lockheed Martin sein EBIT um 53 % gesteigert hat, was die Gefahr künftiger Schuldentilgungen verringert. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Lockheed Martin seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat Lockheed Martin einen soliden freien Cashflow in Höhe von 76 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende EBIT-Wachstumsrate von Lockheed Martin, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Und das ist noch nicht alles, denn auch der Zinsdeckungsgrad bestätigt diesen Eindruck! Im Großen und Ganzen halten wir die Verschuldung von Lockheed Martin für recht vernünftig und sind nicht besorgt. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei Lockheed Martin 1 Warnzeichen identifiziert , die Sie in Ihrem Anlageprozess berücksichtigen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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