Chart Industries (NYSE:GTLS) geht mit dem Einsatz von Fremdkapital ein gewisses Risiko ein

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass Chart Industries, Inc.(NYSE:GTLS) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch kostspieliges) Ereignis ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten Sie zunächst die liquiden Mittel und die Verschuldung zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Chart Industries?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Chart Industries Ende März 2024 Schulden in Höhe von 3,99 Mrd. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 4,33 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 191,9 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 3,80 Mrd. US$ geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von Chart Industries?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Chart Industries innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 1,89 Mrd. US$ hat und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 4,46 Mrd. US$ fällig werden. Demgegenüber stehen 191,9 Mio. US$ an Barmitteln und 1,38 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 4,79 Mrd. US$.

Im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung von 6,52 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, müssten die Aktionäre wahrscheinlich mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Der Verschuldungsgrad von Chart Industries (4,8) deutet zwar auf eine gewisse Verschuldung hin, aber der Zinsdeckungsgrad ist mit 1,6 sehr niedrig, was auf eine hohe Verschuldung schließen lässt. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass die Zinsaufwendungen das Geschäft in letzter Zeit stark beeinträchtigt haben. Der Silberstreif am Horizont ist, dass Chart Industries sein EBIT im letzten Jahr um 189 % gesteigert hat, was den Idealismus der Jugend nährt. Wenn das Unternehmen diesen Weg fortsetzen kann, wird es in der Lage sein, seine Schulden mit relativer Leichtigkeit abzubauen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Chart Industries seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Chart Industries insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Obwohl die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehrt, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Fremdkapital riskanter ist.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Zinsdeckung von Chart Industries skeptisch gemacht, und die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Aber zumindest ist das EBIT-Wachstum recht anständig; das ist ermutigend. Wenn man sich die Bilanz ansieht und all diese Faktoren berücksichtigt, glauben wir, dass die Verschuldung die Aktie von Chart Industries etwas riskant macht. Manche Leute mögen diese Art von Risiko, aber wir sind uns der potenziellen Fallstricke bewusst und würden es daher wahrscheinlich vorziehen, wenn das Unternehmen weniger Schulden hätte. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für Chart Industries entdeckt (1 davon gefällt uns nicht!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie an Investitionen in Unternehmen interessiert sind, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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