AGCO (NYSE:AGCO) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass die AGCO Corporation(NYSE:AGCO) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von AGCO?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass AGCO im September 2023 Schulden in Höhe von 2,03 Mrd. US-Dollar hatte, gegenüber 2,21 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 680,7 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 1,34 Mrd. US$ geringer.

Wie solide ist die Bilanz von AGCO?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte AGCO Verbindlichkeiten in Höhe von 4,12 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,88 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig wurden. Demgegenüber standen 680,7 Mio. US$ an Barmitteln und 1,64 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 4,67 Mrd. US$.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da AGCO einen Wert von 8,97 Mrd. US$ hat und daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu stützen, falls dies erforderlich wäre. Aber wir sollten auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Schulden des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellen.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

AGCO hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,66. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 109-mal so hoch ist. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Darüber hinaus hat AGCO sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 60 % gesteigert, und dieses Wachstum wird es leichter machen, die Schulden zu bedienen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob AGCO seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der mit dem tatsächlichen freien Cashflow übereinstimmt. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von AGCO auf 33 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass AGCOs nachgewiesene Fähigkeit, seinen Zinsaufwand durch sein EBIT zu decken, uns so erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Allerdings sind wir ein wenig besorgt über die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow. Alles in allem scheint es, dass AGCO seine derzeitige Verschuldung gut verkraften kann. Natürlich kann diese Verschuldung zwar die Eigenkapitalrendite verbessern, birgt aber auch ein höheres Risiko, so dass es sich lohnt, diese Entwicklung im Auge zu behalten. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben zum Beispiel ein Warnzeichen für AGCO identifiziert , auf das Sie achten sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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