Wir glauben, dass Ferrari (NYSE:RACE) seine Schulden in den Griff bekommen kann

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass Ferrari N.V.(NYSE:RACE) in seinem Geschäft Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Ferrari

Wie hoch ist Ferraris Verschuldung?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Ferrari im September 2024 einen Schuldenstand von 2,96 Milliarden Euro hatte, was einen Anstieg von 2,46 Milliarden Euro innerhalb eines Jahres bedeutet. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 1,50 Milliarden Euro gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 1,46 Milliarden Euro führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Ferrari

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Ferrari innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 3,00 Mrd. € und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 2,64 Mrd. € hat. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 1,50 Milliarden Euro sowie Forderungen in Höhe von 308,2 Millionen Euro gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 3,84 Mrd. € höher als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Angesichts der enormen Börsenkapitalisierung von 75,7 Milliarden Euro ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Aber es gibt genügend Verbindlichkeiten, dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft zu beobachten.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt werden.

Die Nettoverschuldung von Ferrari beträgt nur das 0,70-fache seines EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 281 Mal so hoch ist. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Und wir nehmen auch mit Wohlwollen zur Kenntnis, dass Ferrari sein EBIT im letzten Jahr um 16 % gesteigert hat, was seine Schuldenlast leichter zu bewältigen macht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Ferrari seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Ferrari einen freien Cashflow in Höhe von 51 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise impliziert Ferraris beeindruckende Zinsdeckung, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Und das ist noch nicht alles, denn auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA bestätigt diesen Eindruck! Im Großen und Ganzen halten wir die Verschuldung von Ferrari für vernünftig und sind nicht besorgt darüber. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztendlich kann jedes Unternehmen Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Seien Sie sich bewusst, dass Ferrari in unserer Investitionsanalyse 1 Warnzeichen aufweist, das Sie kennen sollten...

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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