Hat adidas (ETR:ADS) eine gesunde Bilanz?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die adidas AG(ETR:ADS) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber ist diese Verschuldung ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

Wir überprüfen alle Unternehmen auf wichtige Risiken. Lesen Sie in unserem kostenlosen Bericht, was wir für adidas gefunden haben.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das ist zwar nicht allzu häufig der Fall, aber wir erleben oft, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von adidas?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass adidas Ende März 2025 Schulden in Höhe von 2,59 Mrd. € hatte, ein Rückgang gegenüber 3,10 Mrd. € im Vorjahr. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 1,43 Mrd. € gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 1,16 Mrd. € führt.

Wie gesund ist die Bilanz von adidas?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte adidas Verbindlichkeiten in Höhe von 8,94 Mrd. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,06 Mrd. €, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 1,43 Mrd. € und Forderungen im Wert von 3,24 Mrd. €, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 9,33 Mrd. €.

adidas verfügt über eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 39,1 Mrd. €, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, falls dies erforderlich wäre. Wir sollten aber auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Verschuldung des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellt.

Lesen Sie unsere aktuelle Analyse zu adidas

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Verschuldungsgrad im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste Kennzahl ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite Kennzahl angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

adidas hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,54. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 16,3-mal so hoch ist. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Noch beeindruckender ist die Tatsache, dass adidas sein EBIT innerhalb von zwölf Monaten um 187 % steigern konnte. Wenn dieses Wachstum beibehalten wird, wird die Verschuldung in den kommenden Jahren noch besser zu bewältigen sein. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Gewinne, die darüber entscheiden werden, ob adidas in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir prüfen daher immer, wie viel des EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat adidas tatsächlich mehr Free Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst der Kreditgeber zu bleiben.

Unsere Meinung

Der Zinsdeckungsgrad von adidas deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft. Und das ist noch nicht alles, denn auch die Umrechnung des EBIT in den Free Cashflow bestätigt diesen Eindruck! In Anbetracht dieser Faktoren haben wir den Eindruck, dass adidas sehr vorsichtig mit seiner Verschuldung umgeht und die Risiken gut unter Kontrolle hat. Wir sind daher nicht besorgt über den Einsatz einer geringen Fremdfinanzierung in der Bilanz. Vor den meisten anderen Kennzahlen ist es unserer Meinung nach wichtig zu sehen, wie schnell der Gewinn je Aktie wächst, wenn überhaupt. Wenn Sie auch zu dieser Erkenntnis gekommen sind, haben Sie Glück, denn heute können Sie sich diese interaktive Grafik der Entwicklung des Gewinns je Aktie von adidas kostenlos ansehen.

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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