Warum Kühne + Nagel International (VTX:KNIN) mit seiner Verschuldung verantwortungsvoll umgehen kann

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Kühne + Nagel International AG (VTX:KNIN ) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, könnten die Aktionäre letztlich leer ausgehen. Auch wenn dies nicht allzu häufig vorkommt, erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Kühne + Nagel International?

Wie Sie unten sehen, hatte Kühne + Nagel International im Juni 2023 Schulden in Höhe von CHF 209,0 Mio., gegenüber CHF 410,0 Mio. im Vorjahr. Dem stehen jedoch CHF 2,03 Mrd. an liquiden Mitteln gegenüber, so dass das Unternehmen über CHF 1,82 Mrd. Nettoliquidität verfügt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Kühne + Nagel International

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Kühne + Nagel International Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 6,32 Milliarden hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 2,53 Milliarden, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 2,03 Mrd. CHF und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 4,57 Mrd. CHF. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der liquiden Mittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 2,24 Milliarden CHF.

Natürlich hat Kühne + Nagel International eine gigantische Marktkapitalisierung von CHF 31,1 Milliarden, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert. Kühne + Nagel International hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Die geringe Verschuldung ist sogar die Rettung für Kühne + Nagel International, denn das EBIT des Unternehmens ist in den letzten zwölf Monaten um 35 % eingebrochen. Wenn es darum geht, Schulden zu tilgen, sind sinkende Erträge so wenig hilfreich wie zuckerhaltige Limonaden für die Gesundheit. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Kühne + Nagel International entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Kühne + Nagel International verfügt zwar über Nettobarmittel in der Bilanz, aber es lohnt sich, einen Blick auf die Fähigkeit des Unternehmens zu werfen, das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umzuwandeln, um zu verstehen, wie schnell das Unternehmen diesen Bargeldbestand aufbaut (oder abbaut). In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Kühne + Nagel International einen freien Cashflow im Wert von 97% des EBIT, was höher ist als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist das Unternehmen in einer sehr guten Position, um Schulden zu tilgen.

Resümee

Wir können verstehen, dass die Anleger über die Verbindlichkeiten von Kühne + Nagel International besorgt sind, aber die Tatsache, dass das Unternehmen über eine Nettoliquidität von CHF 1,82 Milliarden verfügt, kann uns beruhigen. Und es beeindruckte uns mit einem freien Cashflow von CHF 2,9 Milliarden, was 97% des EBIT entspricht. Die Verschuldung von Kühne + Nagel International beunruhigt uns also nicht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. So haben wir bei Kühne + Nagel International 2 Warnzeichen entdeckt (1 sollte nicht ignoriert werden!), auf die Sie achten sollten, bevor Sie hier investieren.

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