PSP Swiss Property (VTX:PSPN) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität keineswegs gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass die PSP Swiss Property AG(VTX:PSPN) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten Sie zunächst die liquiden Mittel und die Verschuldung zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von PSP Swiss Property?

Wie Sie unten sehen, war PSP Swiss Property im Juni 2024 mit CHF 3,43 Mrd. verschuldet, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Die Nettoverschuldung ist in etwa gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie solide ist die Bilanz von PSP Swiss Property?

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass PSP Swiss Property Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 432,2 Mio. hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 4,11 Mrd., die danach fällig werden. Demgegenüber stehen CHF24.2 Mio. an flüssigen Mitteln und CHF33.5 Mio. an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 4,48 Milliarden CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Im Verhältnis zur Börsenkapitalisierung von 5,54 Mrd. CHF ist das eine enorme Verschuldung. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufstocken müsste.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Verschuldungsgrad im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungs- und Amortisationsaufwand.

Während das Verhältnis von Verschuldung zu EBITDA von 11.4 auf eine hohe Verschuldung hindeutet, impliziert die Zinsdeckung von 9.4, dass PSP Swiss Property diese Verschuldung problemlos bedienen kann. Insgesamt ist es wahrscheinlich, dass das Unternehmen eine ziemlich hohe Verschuldung aufweist. PSP Swiss Property hat ihren EBIT im letzten Jahr um 3.3% gesteigert. Das haut uns zwar nicht gerade von den Socken, ist aber positiv, wenn es um die Verschuldung geht. Bei der Analyse der Verschuldung ist natürlich die Bilanz der wichtigste Bereich. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob PSP Swiss Property auch in Zukunft eine gesunde Bilanz vorweisen kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schliesslich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit buchhalterischen Gewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete PSP Swiss Property einen Free Cashflow in Höhe von sehr soliden 96% des EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist das Unternehmen in einer sehr guten Position, um Schulden abzubauen.

Unser Ausblick

Ausgehend von dem, was wir gesehen haben, hat es PSP Swiss Property angesichts des Verhältnisses von Nettoverschuldung zu EBITDA nicht leicht, aber die anderen Faktoren, die wir berücksichtigt haben, stimmen uns zuversichtlich. Es besteht kein Zweifel daran, dass die Fähigkeit des Unternehmens, den EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, sehr ausgeprägt ist. In Anbetracht all dieser Daten sind wir in Bezug auf die Verschuldung von PSP Swiss Property etwas zurückhaltend. Wir sind uns zwar bewusst, dass Schulden die Eigenkapitalrendite verbessern können, empfehlen den Aktionären aber, die Verschuldung genau im Auge zu behalten, damit sie nicht weiter ansteigt. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz eindeutig der wichtigste Bereich. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für PSP Swiss Property ausgemacht, die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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