Wir denken, dass Clariant (VTX:CLN) ein gewisses Risiko mit seiner Verschuldung eingeht

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Clariant AG(VTX:CLN) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

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Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir oft, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Cash und Schulden zusammen.

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Clariant?

Wie Sie unten sehen können, hatte Clariant im Juni 2025 eine Verschuldung von 1,87 Milliarden CHF, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Allerdings verfügte Clariant auch über 449,0 Mio. CHF an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 1,42 Mrd. CHF lag.

Wie solide ist die Bilanz von Clariant?

Gemäss der letzten gemeldeten Bilanz hatte Clariant Verbindlichkeiten in Höhe von 1,55 Mrd. CHF, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,19 Mrd. CHF, die nach 12 Monaten fällig wurden. Demgegenüber standen 449,0 Mio. CHF an Barmitteln und 671,0 Mio. CHF an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt um 2,62 Milliarden CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von CHF 2,78 Mrd. beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Fremdkapital durch Clariant im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber von Clariant verlangen, dass das Unternehmen seine Bilanz aufbessert, müssten die Aktionäre mit einer starken Verwässerung rechnen.

Siehe unsere aktuelle Analyse zu Clariant

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Interest Cover). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Während das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (3,7) darauf hindeutet, dass Clariant in gewissem Umfang Fremdkapital einsetzt, ist der Zinsdeckungsgrad mit 1,5 sehr niedrig, was auf eine hohe Verschuldung hindeutet. Es scheint, dass das Unternehmen hohe Abschreibungen und Amortisationen vornimmt, so dass die Verschuldung vielleicht höher ist, als es auf den ersten Blick scheint, da das EBITDA wohl ein großzügiger Maßstab für die Erträge ist. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass der Zinsaufwand das Unternehmen in letzter Zeit stark belastet hat. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von Clariant in den letzten 12 Monaten um 55 % eingebrochen ist. Wenn sich die Erträge langfristig so entwickeln, hat Clariant nicht die geringste Chance, die Schulden zu tilgen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Letztendlich wird aber die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Clariant seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Clariant einen sehr soliden freien Cashflow in Höhe von 81% des EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist das Unternehmen in einer sehr guten Position, um Schulden abzubauen.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Zinsdeckung von Clariant als auch die Tatsache, dass das Unternehmen seinen EBIT (nicht) steigern konnte, machen uns die Höhe der Verschuldung ziemlich unangenehm. Aber zumindest ist Clariant ziemlich gut darin, den EBIT in freien Cashflow umzuwandeln; das ist ermutigend. Wenn wir das Gesamtbild betrachten, scheint es uns klar zu sein, dass Clariants Verwendung von Schulden Risiken für das Unternehmen mit sich bringt. Wenn alles gut läuft, sollte das die Rendite steigern, aber auf der anderen Seite wird das Risiko eines dauerhaften Kapitalverlusts durch die Schulden erhöht. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der naheliegende Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 3 Warnzeichen informieren, die wir bei Clariant entdeckt haben (einschließlich eines, das nicht ignoriert werden darf).

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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