Wir glauben, dass die Ypsomed Holding (VTX:YPSN) ihre Verschuldung im Griff hat

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass die Ypsomed Holding AG(VTX:YPSN) Schulden hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, um Unternehmen beim Wachstum zu helfen, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, vor allem wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Lesen Sie unsere aktuelle Analyse zur Ypsomed Holding

Wie hoch ist die Verschuldung der Ypsomed Holding?

Die untenstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die Ypsomed Holding im September 2024 Schulden in Höhe von CHF 325.2 Mio. hatte, während sie in einem Jahr noch CHF 203.0 Mio. betrug. Allerdings verfügte sie auch über CHF52.3 Mio. an flüssigen Mitteln, so dass die Nettoverschuldung CHF272.9 Mio. betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Ypsomed Holding

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass die Ypsomed Holding Verbindlichkeiten von CHF513.4 Mio. hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten von CHF45.8 Mio., die danach fällig werden. Demgegenüber stehen CHF52.3 Mio. an flüssigen Mitteln und CHF141.5 Mio. an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen um 365,3 Mio. CHF.

Da die börsenkotierten Aktien der Ypsomed Holding einen Gesamtwert von CHF 4.89 Mrd. haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine grosse Bedrohung darstellt. Es bestehen jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen, die Bilanz auch in Zukunft zu beobachten.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Schulden im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes ist, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch den tatsächlichen Zinsaufwand für die Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA der Ypsomed Holding von rund 1.9 lässt auf einen moderaten Einsatz von Fremdkapital schliessen. Und der hohe Zinsdeckungsgrad von 16.4 macht uns noch beruhigter. Erwähnenswert ist auch, dass der EBIT der Ypsomed Holding in den letzten zwölf Monaten um 52% gestiegen ist. Das macht es einfacher, die Schulden zu managen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztendlich wird aber die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Ypsomed Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schliesslich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat die Ypsomed Holding viel Geld verbrannt. Das mag zwar eine Folge der Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung aber deutlich riskanter.

Unsere Meinung

Die Zinsdeckung der Ypsomed Holding deutet darauf hin, dass sie mit ihren Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torhüter einer U14-Mannschaft. Aber wir müssen zugeben, dass die Umrechnung des EBIT in den Free Cashflow das Gegenteil bewirkt. Es ist auch erwähnenswert, dass die Ypsomed Holding in der Medizinaltechnikbranche tätig ist, die oft als sehr defensiv gilt. Alles in allem scheint es, dass die Ypsomed Holding ihre aktuelle Verschuldung gut verkraften kann. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Aktionärsrendite steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, weshalb es sich lohnt, die Bilanz zu überwachen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. So haben wir bei der Ypsomed Holding 2 Warnzeichen identifiziert, auf die Sie achten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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