Diese 4 Indikatoren zeigen, dass die Sonova Holding (VTX:SOON) die Verschuldung vernünftig einsetzt

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass die Sonova Holding AG(VTX:SOON) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die liquiden Mittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Sonova Holding?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen. Sie zeigt, dass die Sonova Holding im September 2023 mit 1,58 Milliarden CHF verschuldet war, was einem Anstieg von 1,52 Milliarden CHF gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dem stehen jedoch 263,1 Mio. CHF an liquiden Mitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 1,32 Mrd. CHF führt.

Wie gesund ist die Bilanz der Sonova Holding?

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass die Sonova Holding innerhalb von 12 Monaten fällige Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 1,07 Mrd. und darüber hinaus fällige Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 2,18 Mrd. hat. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 263,1 Mio. CHF sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 552,0 Mio. CHF gegenüber. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der liquiden Mittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 2,44 Mrd. CHF.

In Anbetracht der enormen Marktkapitalisierung der Sonova Holding von CHF 15,3 Milliarden ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Es sind jedoch genügend Verbindlichkeiten vorhanden, dass wir den Aktionären empfehlen, die Bilanz auch in Zukunft zu beobachten.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA der Sonova Holding von rund 1,5 deutet auf einen moderaten Einsatz von Fremdkapital hin. Und der beeindruckende EBIT, der das 34,8-fache des Zinsaufwands beträgt, deutet darauf hin, dass die Schuldenlast so gering ist wie eine Pfauenfeder. Die Kehrseite der Medaille ist jedoch, dass der EBIT der Sonova Holding im letzten Jahr um 4,1% gesunken ist. Wenn die Erträge weiterhin in diesem Tempo sinken, könnte das Unternehmen zunehmend Schwierigkeiten haben, seine Schuldenlast zu bewältigen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Sonova Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schliesslich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob der EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete die Sonova Holding einen freien Cashflow im Wert von satten 90% ihres EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist sie gut positioniert, um Schulden abzubauen, falls dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise deutet die beeindruckende Zinsdeckung der Sonova Holding darauf hin, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Allerdings bereitet uns die EBIT-Wachstumsrate etwas Sorgen. Es ist auch erwähnenswert, dass Sonova Holding in der Medizintechnikbranche tätig ist, die oft als recht defensiv gilt. Wenn wir die oben genannten Faktoren berücksichtigen, sieht es so aus, als ob die Sonova Holding ziemlich vernünftig mit ihren Schulden umgeht. Das bedeutet, dass sie etwas mehr Risiko auf sich nimmt, in der Hoffnung, die Rendite für die Aktionäre zu steigern. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir am meisten über Schulden aus der Bilanz erfahren. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für Sonova Holding entdeckt, das Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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