Emmi (VTX:EMMN) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass die Verschuldung - die in der Regel mit Konkursen einhergeht - ein sehr wichtiger Faktor ist, wenn es darum geht, zu beurteilen, wie riskant ein Unternehmen ist. Wir können sehen, dass die Emmi AG(VTX:EMMN) in ihrem Geschäft Schulden macht. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden mit Risiken verbunden?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Sehen Sie unsere letzte Analyse für Emmi

Wie hoch ist die Verschuldung von Emmi?

Die untenstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Emmi im Dezember 2023 mit CHF 681,6 Mio. verschuldet war, etwa gleich viel wie im Vorjahr. Allerdings verfügte Emmi auch über liquide Mittel in Höhe von 371,3 Mio. CHF, so dass die Nettoverschuldung bei 310,2 Mio. CHF lag.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Emmi

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass Emmi Verbindlichkeiten von CHF 616.6 Mio. hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten von CHF 683.0 Mio., die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von CHF 371,3 Mio. sowie Forderungen im Wert von CHF 534,5 Mio. mit einer Fälligkeit innerhalb von 12 Monaten gegenüber. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen um 393,8 Mio. CHF.

Bei einer Börsenkapitalisierung von CHF 4.88 Mrd. sind diese Verbindlichkeiten kaum als bedrohlich einzustufen. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz weiter beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Dabei werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür bezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Emmi weist ein tiefes Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0.83 auf. Und der EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 10,8-fachen der Verschuldung problemlos ab. Die Verschuldung bedroht Emmi also nicht mehr als einen Elefanten eine Maus. Auf der anderen Seite hat Emmi in den letzten zwölf Monaten einen EBIT-Rückgang von 3.3% hinnehmen müssen. Wenn die Gewinne weiterhin in diesem Tempo sinken, könnte das Unternehmen zunehmend Schwierigkeiten haben, seine Schuldenlast zu bewältigen. Bei der Analyse der Verschuldung steht natürlich die Bilanz im Vordergrund. Letztendlich wird aber die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Emmi ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt ist also, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren betrug der freie Cashflow von Emmi 40 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion erschwert den Umgang mit der Verschuldung.

Unsere Meinung

Die Zinsdeckung von Emmi war in dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso das Verhältnis der Nettoverschuldung zum EBITDA. Das EBIT-Wachstum hingegen stimmt uns hinsichtlich der Verschuldung etwas weniger zuversichtlich. In Anbetracht dieser Daten ist Emmi unseres Erachtens in einer guten Position, um ihre Verschuldung zu steuern. Dennoch ist die Belastung so hoch, dass wir allen Aktionären empfehlen, sie genau im Auge zu behalten. Vor den meisten anderen Kennzahlen ist es unserer Meinung nach wichtig, zu verfolgen, wie schnell der Gewinn pro Aktie wächst, wenn überhaupt. Wenn Sie auch zu dieser Erkenntnis gekommen sind, haben Sie Glück, denn heute können Sie diese interaktive Grafik des Gewinns pro Aktie von Emmi kostenlos ansehen.

Am Ende des Tages ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Nettoverschuldung haben. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Haben Sie Bedenken bezüglich des Inhalts? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.