Diese 4 Indikatoren zeigen, dass Sulzer (VTX:SUN) die Verschuldung sicher einsetzt

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Sulzer AG(VTX:SUN) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch Kapitalbeschaffung zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Verschuldung vernünftig verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Sulzer?

Wie Sie unten sehen können, hatte Sulzer im Juni 2023 Schulden in Höhe von CHF 1,37 Milliarden, gegenüber CHF 1,53 Milliarden im Vorjahr. Da Sulzer jedoch über eine Barreserve von CHF1,16 Milliarden verfügt, ist die Nettoverschuldung mit CHF213,0 Millionen geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Sulzer?

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Sulzer Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 2,26 Milliarden hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 1,34 Milliarden, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen CHF1,16 Mrd. an liquiden Mitteln und CHF1,20 Mrd. an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind. Die Verbindlichkeiten sind also insgesamt 1,24 Milliarden CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, denn Sulzer ist CHF 2,82 Mrd. wert und könnte daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen, um die Bilanz zu stärken, wenn dies nötig wäre. Dennoch lohnt es sich, die Fähigkeit zur Schuldentilgung genau unter die Lupe zu nehmen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür bezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Sulzer hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,57. Und der EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da er 29,5 Mal so hoch ist. Wir sind also ziemlich entspannt, was den sehr konservativen Umgang mit Schulden angeht. Hinzu kommt, dass Sulzer den EBIT in den letzten zwölf Monaten um 89% steigerte, was den Umgang mit den Schulden erleichtern wird. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Sulzer seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Während das Finanzamt buchhalterische Gewinne bewundern mag, akzeptieren Kreditgeber nur kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt ist daher, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Sulzer tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT produziert. Diese Art von starker Cash-Generierung erwärmt unsere Herzen wie ein Welpe in einem Hummelanzug.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass Sulzers nachgewiesene Fähigkeit, den Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken, uns erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Die düstere Nachricht ist jedoch, dass uns die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten etwas Sorgen bereitet. Bei näherer Betrachtung scheint Sulzer die Schulden recht vernünftig zu nutzen, was wir befürworten. Schulden sind zwar mit Risiken verbunden, können aber bei klugem Einsatz auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Ein weiteres Plus für die Aktionäre ist die Dividendenausschüttung. Wenn Sie also gerne Dividendenzahlungen erhalten, sollten Sie sich die Dividendenhistorie von Sulzer ansehen, und zwar unverzüglich!

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste von Aktien mit Nettobargeldwachstum zu entdecken.

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