Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es sich verschuldet hat, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können sehen, dass die Georg Fischer AG(VTX:GF) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?
Wann ist Verschuldung gefährlich?
Im Allgemeinen werden Schulden erst dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Cash und Fremdkapital zusammen.
Wie hoch ist die Verschuldung von Georg Fischer?
Die Grafik zeigt, dass die Verschuldung von Georg Fischer im Juni 2025 bei 2,06 Mrd. CHF lag, gegenüber 2,66 Mrd. CHF ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 488,0 Mio. CHF an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 1,57 Mrd. CHF lag.
Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Georg Fischer
Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass Georg Fischer Verbindlichkeiten in Höhe von 1,40 Mrd. CHF hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,90 Mrd. CHF, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 488,0 Mio. CHF und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 828,0 Mio. CHF. Die Verbindlichkeiten sind also insgesamt 1,99 Milliarden CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.
Georg Fischer hat eine Börsenkapitalisierung von CHF 5,24 Mrd., so dass es sehr wahrscheinlich ist, dass das Unternehmen Barmittel aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, falls dies erforderlich wäre. Wir wollen aber auf jeden Fall die Augen offen halten, wenn es Anzeichen dafür gibt, dass die Verschuldung ein zu grosses Risiko darstellt.
Siehe unsere letzte Analyse zu Georg Fischer
Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Interest Cover). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch der tatsächliche Zinsaufwand für die Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt wird.
Die Verschuldung von Georg Fischer beträgt das 2,7-fache des EBITDA, und der EBIT deckt den Zinsaufwand um das 4,9-fache. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber der Meinung sind, dass das Unternehmen seinen derzeitigen Verschuldungsgrad verkraften kann. Es ist erwähnenswert, dass der EBIT von Georg Fischer in den letzten zwölf Monaten um 34% gestiegen ist. Das wird es einfacher machen, die Verschuldung in den Griff zu bekommen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Georg Fischer auch in Zukunft eine gesunde Bilanz vorweisen kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.
Schliesslich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir prüfen daher immer, wie viel des EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Georg Fischer auf 41 % des EBIT, also weniger als wir erwarten. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.
Unsere Meinung
Nach unserer Analyse sollte die Wachstumsrate des EBIT von Georg Fischer darauf hindeuten, dass das Unternehmen keine allzu grossen Probleme mit seiner Verschuldung haben wird. Unsere anderen Beobachtungen waren jedoch nicht so ermutigend. So scheint es zum Beispiel, dass Georg Fischer, gemessen an seinem EBITDA, ein wenig mit seiner Verschuldung zu kämpfen hat. In Anbetracht dieser Daten ist Georg Fischer unseres Erachtens in einer guten Position, um seine Verschuldung in den Griff zu bekommen. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine laufende Überwachung zu rechtfertigen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Bei Georg Fischer zum Beispiel gibt es zwei Warnzeichen (und eines, das uns ein wenig unangenehm ist) , die Sie kennen sollten.
Wenn Sie nach alledem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.
Die Bewertung ist komplex, aber wir sind hier, um sie zu vereinfachen.
Finden Sie heraus, ob Georg Fischer unter- oder überbewertet ist, mit unserer detaillierten Analyse, die Schätzungen des fairen Wertes, potenzielle Risiken, Dividenden, Insidergeschäfte und die finanzielle Lage des Unternehmens enthält .
Zugang zur kostenlosen AnalyseHaben Sie Feedback zu diesem Artikel? Haben Sie Bedenken bezüglich des Inhalts? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.
Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.