Konservative Bilanzierung der dormakaba Holding (VTX:DOKA) könnte schwache Ergebnisse erklären

Die jüngsten schwachen Gewinnzahlen der dormakaba Holding AG(VTX:DOKA) schienen die Aktionäre nicht zu beunruhigen, denn der Aktienkurs zeigte Stärke. Wir glauben jedoch, dass das Unternehmen einige Anzeichen zeigt, dass die Dinge vielversprechender sind, als sie scheinen.

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Untersuchung des Cashflows im Vergleich zu den Gewinnen der dormakaba Holding

Viele Anleger haben noch nie von der Accrual Ratio des Cashflows gehört, aber sie ist tatsächlich ein nützliches Maß dafür, wie gut der Gewinn eines Unternehmens durch den freien Cashflow (FCF) in einem bestimmten Zeitraum gedeckt ist. Um die Accrual Ratio zu ermitteln, subtrahieren wir zunächst den FCF vom Gewinn eines Zeitraums und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Zeitraums. Diese Kennzahl gibt an, wie viel des Gewinns eines Unternehmens nicht durch den freien Cashflow gedeckt ist.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Während eine Accrual Ratio über Null wenig Anlass zur Sorge gibt, halten wir es für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Accrual Ratio aufweist. Denn einige akademische Studien legen nahe, dass hohe Rückstellungsquoten tendenziell zu niedrigeren Gewinnen oder geringerem Gewinnwachstum führen.

In den zwölf Monaten bis Juni 2024 verzeichnete die dormakaba Holding eine Periodenabgrenzungsquote von -0,17. Das bedeutet, dass das Unternehmen eine sehr gute Cash-Conversion aufweist und dass seine Gewinne im letzten Jahr seinen freien Cashflow deutlich unterschätzt haben. So produzierte das Unternehmen im Berichtszeitraum einen freien Cashflow von 188 Mio. CHF, was den ausgewiesenen Gewinn von 42,2 Mio. CHF in den Schatten stellt. Der freie Cashflow der dormakaba Holding ist im Vergleich zum Vorjahr gesunken, was nicht gerade ideal ist, wie eine Simpsons-Folge ohne Hausmeister Willie. Das ist jedoch nicht alles, was es zu beachten gibt. Wir können sehen, dass ungewöhnliche Posten den statutarischen Gewinn und damit die Rückstellungsquote beeinflusst haben.

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Die Auswirkung von ungewöhnlichen Posten auf den Gewinn

Der Gewinn der dormakaba Holding wurde in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten in Höhe von 53 Mio. CHF geschmälert, was zu einer hohen Cash Conversion beitrug, wie die ungewöhnlichen Posten zeigen. In einem Szenario, in dem diese ungewöhnlichen Posten nicht zahlungswirksame Aufwendungen beinhalten, würden wir eine hohe Abgrenzungsquote erwarten, was in diesem Fall auch der Fall ist. Obwohl Abzüge aufgrund ungewöhnlicher Posten zunächst enttäuschend sind, gibt es auch einen Silberstreif am Horizont. Wir haben uns Tausende von börsennotierten Unternehmen angesehen und festgestellt, dass ungewöhnliche Posten sehr oft einmaliger Natur sind. Und das ist ja auch genau das, was die Terminologie der Buchhaltung impliziert. Unter der Annahme, dass diese ungewöhnlichen Ausgaben nicht wieder auftauchen, würden wir daher erwarten, dass die dormakaba Holding im nächsten Jahr einen höheren Gewinn ausweisen wird, wenn alles andere gleich bleibt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung der dormakaba Holding

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sowohl die Abgrenzungsquote als auch die ungewöhnlichen Posten der dormakaba Holding darauf hindeuten, dass die statutarischen Gewinne wahrscheinlich recht konservativ sind. Aufgrund dieser Faktoren sind wir der Meinung, dass das Gewinnpotenzial von dormakaba Holding mindestens so gut ist, wie es scheint, und vielleicht sogar noch besser! Wenn Sie mehr über die dormakaba Holding als Unternehmen erfahren möchten, sollten Sie sich der Risiken bewusst sein, denen sie ausgesetzt ist. Ein typisches Beispiel: Wir haben 2 Warnzeichen für die dormakaba Holding ausgemacht, die Sie beachten sollten.

Nach unserer Untersuchung über die Art des Gewinns von dormakaba Holding sind wir optimistisch für das Unternehmen. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Für manche Menschen ist eine hohe Eigenkapitalrendite ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien mit hohem Insideranteil.

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