Autoneum Holding (VTX:AUTN) hat eine etwas angespannte Bilanz

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die Autoneum Holding AG(VTX:AUTN) in ihrem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Autoneum Holding?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen. Sie zeigt, dass die Autoneum Holding im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 327,2 Mio. CHF hatte, gegenüber 375,8 Mio. CHF ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über CHF 149,4 Mio. an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei CHF 177,8 Mio. lag.

Ein Blick auf die Passiva der Autoneum Holding

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass die Autoneum Holding Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 507.8 Mio. hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 626.5 Mio., die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 149,4 Mio. CHF sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen in Höhe von 346,1 Mio. CHF gegenüber. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 638,8 Mio. CHF.

Im Verhältnis zur Börsenkapitalisierung von CHF 809,0 Mio. ist dies ein hoher Verschuldungsgrad. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, müssten die Aktionäre mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungen und Amortisationen.

Während die Autoneum Holding ein recht vernünftiges Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und EBITDA von 1.6 aufweist, erscheint die Zinsdeckung mit 0.97 eher schwach. Der Hauptgrund dafür sind die hohen Abschreibungen und Amortisationen. Obwohl sich die Unternehmen oft damit brüsten, dass diese Kosten nicht zahlungswirksam sind, erfordern die meisten dieser Unternehmen laufende Investitionen (die nicht als Aufwand verbucht werden). Wir stellen auch fest, dass die Autoneum Holding ihr EBIT von einem Verlust im letzten Jahr auf ein positives Ergebnis von CHF 24 Millionen verbessert hat. Es besteht kein Zweifel, dass wir aus der Bilanz am meisten über die Verschuldung erfahren. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit der Autoneum Holding entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es wichtig zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) in tatsächlichen freien Cashflow umgewandelt wird. Zum Glück für alle Aktionäre hat die Autoneum Holding im letzten Jahr mehr freien Cashflow als EBIT produziert. Diese Art von starker Cash-Conversion begeistert uns so sehr wie die Menge, wenn der Beat bei einem Daft-Punk-Konzert fällt.

Unser Ausblick

Die Zinsdeckung und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten der Autoneum Holding belasten sie unserer Meinung nach. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, den EBIT mit Leichtigkeit in freien Cashflow umzuwandeln. Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung der Autoneum Holding, wenn man die oben genannten Daten zusammen betrachtet, ein gewisses Risiko darstellt. Nicht jedes Risiko ist schlecht, da es die Aktienrendite steigern kann, wenn es sich auszahlt, aber dieses Schuldenrisiko sollte man im Auge behalten. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei der Autoneum Holding zum Beispiel gibt es 3 Warnzeichen , die Sie beachten sollten.

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