Cuando compro una acción de Geopark estoy pagando una pequeña parcela de tierra con petróleo enterrado abajo. A su vez, esa parcela viene con deuda, asique también estoy haciéndome cargo de una deuda que no es mía. Y el tercer punto, extraerlo entero no es una cuestión de 2 meses, me va a llevar algunos años.
Y lastimosamente envejecemos rápido. El tiempo de sentarse a esperar no es gratis. Esto es, hay que ponerle un precio al tiempo. Si me dan a elegir entre pagarme 100 USD en un año o 90 USD hoy, considero más valiosos los 90 hoy (esto en finanzas se llama traer a valor presente los flujos futuros).
Volvamos a Geopark con estos 3 conceptos:
Yo pago 6 USD por una acción y recibo a cambio el petróleo enterrado. A su vez me encargo de pagar la deuda de la parcela y, como si fuera poco, traigo a valor presente lo que espero ganar los próximos años. A eso le descuento los impuestos. Sobre este número final me quedan 15,3 USD por acción.
Frenemos acá que parece un quilombo y quizás te enredé, pero es muy simple. Se resume en lo siguiente:
Pagamos 8 USD por acción y recibimos a cambio 15,3 USD de valor bajo tierra. Tan simple como eso.
Aún más, esto tomando reservas de petróleo PROBADAS. Pero si tomamos reservas probadas y PROBABLES no recibimos 15,3 USD. Recibimos 27,8 USD.
Y qué tan seguro es? bastante. Pero no una certeza por el simple hecho de que no estamos pesándolo en una balanza. Son ingenieros haciendo cálculos en terreno virgen a 3.000 metros bajo tierra.
Conclusión: el escenario normal es bueno. Y el escenario bueno es super bueno.
Hace algunos días escuchaba al CEO de Phoenix -socio operador de Geopark en VM, es decir, están juntos en el negocio- en el Vaca Muerta Insights 2025 y decía “al principio veíamos la zona norte mucho mejor que la sur, y hoy estamos viendo que la sur puede ser INCLUSO MEJOR que la norte”.
Esto es una confirmación de que, a medida que perforan, van descubriendo que el escenario en términos de reservas de petróleo es aún mejor de lo que esperábamos.
Por el lado de los activos que Geopark tiene en Colombia, en poco más de un año son las elecciones presidenciales. El socialista Gustavo Petro ganó en 2022 con apenas el 50,4% de los votos y en el medio sufrió un desgaste de su imagen no trivial. Creo que las probabilidades de que pierda son altas. Y si no pierde, no cambia nada. Hoy ya está dentro.
Cara gano mucho, cruz pierdo poco.
Con la implicancia de que un cambio de signo político gatilla mucho valor en la pata colombiana. Por qué?
Por lo mismo que si agarro una carnicería en una villa peligrosa y la relocalizo en el centro de la ciudad automáticamente vale el doble. Vende los mismos kg de carne, pero es más valiosa.
Valuation
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