西南燃气控股公司 (NYSE:SWX) 资产负债表略显紧张

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，西南天然气控股公司（NYSE:SWX）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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西南燃气控股公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Southwest Gas Holdings 的债务为 52.8 亿美元，低于一年前的 59.9 亿美元。 不过，由于该公司拥有 1.065 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 51.7 亿美元。

西南天然气控股公司的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，西南燃气控股公司有 16.8 亿美元的负债将在一年内到期，还有 67.7 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 1.065 亿美元的现金和 9.815 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 73.7 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 65.4 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，就需要极度严重的稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

西南天然气控股公司的股东面临着双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润的比率很高（5.4），而利息保障能力相当弱，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 2.1 倍。 这里的债务负担非常沉重。 稍微积极的一点是，西南燃气控股公司去年的息税前利润增长了 19%，进一步提高了债务管理能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是决定西南燃气控股公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，西南燃气控股公司的自由现金流总共出现了大量的负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，西南燃气控股公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧及摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比，也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，该公司的息税前利润增长还算不错，这一点令人鼓舞。 我们还应该注意到，像西南燃气控股公司这样的燃气公用事业公司通常都会顺利地使用债务。 总的来说，在我们看来，西南燃气控股公司的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，西南燃气控股公司（Southwest Gas Holdings ） 就有 4 个警示信号 （ 其中 2 个是重大信号） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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