这四项指标表明 PG&E (NYSE:PCG) 正在以危险的方式使用债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，PG&E 公司(NYSE:PCG) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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PG&E 負有多少債務？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，PG&E 的债务为 563 亿美元，高于一年前的 521 亿美元。点击图片查看详情。 净债务大致相同，因为它没有太多现金。

PG&E 的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，PG&E 有 173 亿美元的负债将在一年内到期，还有 831 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司拥有现金 6.350 亿美元和一年内到期的应收账款 105 亿美元。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 893 亿美元。

这一赤字给这家市值 355 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 说到底，如果债权人要求偿还债务，PG&E 可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的债务相对于盈利的情况。

1.5 倍的微弱利息保障和令人不安的 7.7 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对 PG&E 的信心。 这里的债务负担非常沉重。 幸运的是，PG&E 去年的息税前利润增长了 7.2%，使其债务相对于盈利的比例慢慢缩小。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，决定 PG&E 能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素是未来的盈利。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，PG&E 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，PG&E 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 值得注意的是，PG&E 所处的电力公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述所有因素，PG&E 似乎负债过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但这肯定不是我们的菜。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 PG&E的3个警示信号 （其中1个有点令人不快！），您应该了解一下。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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