新泽西资源公司 (NYSE:NJR) 不缺债务

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 重要的是，新泽西资源公司（NYSE:NJR）确实有债务。 但是，股东们应该担心它的债务使用吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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新泽西资源公司的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，新泽西资源公司在 2023 年 12 月的债务为 32.0 亿美元，与前一年大致相同。 由于新泽西资源公司没有太多现金，因此净债务也大致相同。

新泽西资源公司的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，新泽西资源公司有 9.62 亿美元的负债将在一年内到期，37.2 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，新泽西资源公司拥有 274 万美元现金和价值 2.692 亿美元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 44.1 亿美元。

考虑到这一差额超过了公司 41.3 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

新泽西资源公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 6.0，这表明该公司的债务负担很重。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 3.2 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 新泽西资源公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里下降了 12%，这也让投资者感到不安。 如果情况继续这样发展下去，处理债务负担就会像用 Pogo stick 送热咖啡一样困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，未来的收益才是决定新泽西资源公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，新泽西资源公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其债务使用的风险更大。

我们的观点

坦率地说，无论是新泽西资源公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率，还是它将息税折旧摊销前利润转换为自由现金流的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 甚至其总负债水平也无法给我们带来信心。 我们还应该注意到，像新泽西资源公司这样的天然气公用事业公司在使用债务时通常不会出现问题。 综合上述数据，我们认为新泽西资源公司的债务过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 新泽西资源公司的两个警示信号 ，其中一个有点令人不快。

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