杜克能源 (NYSE:DUK) 的债务使用可能被认为存在风险

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，杜克能源公司（NYSE:DUK）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司合理地管理其债务--对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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杜克能源公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，杜克能源公司的债务为 789 亿美元，比一年前的 729 亿美元有所增加。 而且它没有多少现金，所以净债务也差不多。

杜克能源公司的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，杜克能源公司有 173 亿美元的负债在一年内到期，还有 1,094 亿美元的负债在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 2.530 亿美元的现金和价值 41.3 亿美元的应收账款（一年内到期）。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 1 223 亿美元。

这对价值 754 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 归根结底，如果债权人要求偿还，杜克能源公司可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

杜克能源公司的股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润的比率很高（5.9），利息保障能力相当弱，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 2.4 倍。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 幸运的是，杜克能源公司去年的息税前利润增长了 9.8%，相对于盈利而言，债务在慢慢减少。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定杜克能源公司能否随着时间的推移加强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，杜克能源烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，杜克能源公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 我们还应该注意到，像杜克能源这样的电力公用事业公司通常都会顺利地使用债务。 考虑到上述所有因素，杜克能源公司似乎负债过多。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 杜克能源 公司 在我们的投资分析中显示出 两个警告信号， 其中一个是重大的...

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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