DTE Energy (NYSE:DTE) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 由此看来，聪明的投资者都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，DTE Energy Company(NYSE:DTE) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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DTE Energy 的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，DTE Energy 的债务为 219 亿美元，高于一年前的 195 亿美元。点击图片查看更多详情。 不过，该公司有 4.920 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 214 亿美元。

DTE Energy 的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，DTE Energy 有 49.8 亿美元的负债将在一年内到期，还有 297 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 4.920 亿美元的现金和 16.2 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 326 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 241 亿美元的巨额市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，关注 DTE Energy 的债务水平。 如果该公司不得不迅速清理资产负债表，那么股东们很可能会遭受大规模的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

DTE Energy 的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 6.5，表明其债务负担沉重。 不过，其利息保障率为 2.8，相当强劲，这是一个好迹象。 不过，一个值得庆幸的因素是，在过去 12 个月中，DTE Energy 的息税前利润增长了 16%，这增强了其处理债务的能力。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 DTE Energy 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，DTE 能源公司的自由现金流总共出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，无论是 DTE Energy 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比，还是其将 EBIT 转化为自由现金流的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 我们还应该注意到，像 DTE Energy 这样的综合公用事业行业公司通常都会顺利地使用债务。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为 DTE Energy 确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像一只饥饿的小猫要掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了DTE Energy 的 3 个警示信号（其中 1 个不容忽视！），您在投资前应加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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