CMS Energy (NYSE:CMS) 是否负债过多？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，CMS Energy Corporation(NYSE:CMS) 确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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CMS Energy 的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，CMS Energy 的债务为 158 亿美元，高于一年前的 144 亿美元。点击图片查看更多详情。 不过，该公司有 8.02 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 150 亿美元。

CMS Energy 的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，CMS Energy 有 15.2 亿美元的负债将在一年内到期，还有 239 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 8.02 亿美元现金和价值 9.44 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 236 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 188 亿美元的巨额市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东们很可能会遭受大量摊薄。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

CMS Energy 的股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润的比率很高（6.1），而利息覆盖率相当低，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 2.4 倍。 这意味着我们认为其债务负担沉重。 不过，一个值得庆幸的因素是，在过去 12 个月里，CMS Energy 的息税前盈利（EBIT）增长了 18%，增强了其应对债务的能力。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 CMS Energy 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，CMS Energy 烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，CMS Energy 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧及摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比，也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少它在息税前利润增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 我们还应该注意到，像 CMS Energy 这样的综合公用事业公司通常都会顺利地使用债务。 总的来说，在我们看来，CMS Energy 的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们已经发现了 CMS Energy 的 三个警示信号 （至少有一个有点令人担忧） ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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