美国自来水公司 (NYSE:AWK) 为何债务负担沉重？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，美国水务公司（NYSE:AWK）确实在业务中使用了债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务放在一起看。

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美国自来水公司有多少债务？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，美国自来水公司在 2023 年 12 月的债务为 124 亿美元，与前一年大致相同。 不过，由于该公司拥有 3.920 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 120 亿美元。

美国自来水公司的负债情况

根据最新公布的资产负债表，美国水务公司在 12 个月内到期的负债为 21.5 亿美元，12 个月后到期的负债为 184 亿美元。 与此相抵，该公司有 3.920 亿美元的现金和 7.275 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 194 亿美元。

相对于该公司高达 227 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注美国水务公司的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实其资产负债表，其股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

美国自来水公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 5.3，这表明该公司的债务负担很重。 不过，其利息覆盖率为 4.0，相当高，这是一个好迹象。 稍微积极的一点是，美国自来水公司去年的息税前利润增长了 14%，进一步提高了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定美国自来水公司能否随着时间的推移加强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，美国水务公司的自由现金流总共出现了大量的负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，美国水务公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比，也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，该公司的息税前利润增长还算不错，这一点令人鼓舞。 我们还应该注意到，像美国自来水公司这样的水务公司通常都能顺利地使用债务。 纵观全局，我们清楚地看到，美国自来水公司利用债务为公司带来了风险。 如果一切顺利，债务可能会得到偿还，但债务的弊端是造成永久性损失的风险更大。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 美国自来水公司 在我们的投资分析中显示出了 两个警告信号， 其中一个有点令人不快......

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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