美国电力公司 (NASDAQ:AEP) 不缺债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，美国电力公司（纳斯达克股票代码：AEP）也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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美国电力公司的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，美国电力公司的债务为 431 亿美元，高于一年前的 410 亿美元。点击图片查看更多详情。 美国电力公司没有太多现金，因此其净债务大致相同。

美国电力公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，美国电力公司一年内到期的负债为 116 亿美元，一年后到期的负债为 598 亿美元。 另一方面，该公司有 5.444 亿美元现金和价值 26 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 683 亿美元。

这一赤字给这家市值 444 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们绝对需要密切关注这一点。 毕竟，如果美国电力公司今天必须向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行一次大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

2.2 倍的微弱利息保障倍数和 6.1 倍的令人不安的高净债务与息税折旧摊销前利润比率就像一记重拳，打击了我们对美国电力公司的信心。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 值得注意的是，美国电力公司去年的息税前盈利（EBIT）基本持平，考虑到债务负担，这并不理想。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定美国电力公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，有必要了解一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，美国电力公司烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，美国电力公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比以及其将 EBIT 转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它的息税前利润增长率还不算太差。 值得注意的是，美国电力公司所属的电力公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 综合上述数据，我们认为美国电力公司的债务过高。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 美国电力公司 身上 发现了 3 个警示信号 （至少有一个让我们不太满意） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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