科比 (NYSE:KEX) 的资产负债表健康吗？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，科比公司（NYSE:KEX）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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科比的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，科比的债务为 10.2 亿美元，低于上一年的 10.8 亿美元。 不过，科比还有 3260 万美元现金，因此其净债务为 9.84 亿美元。

科比的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，科比有 6.758 亿美元的负债将在一年内到期，还有 18.6 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 3260 万美元的现金和价值 5.787 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 19.2 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为科比公司的市值为 59.7 亿美元，如果需要的话，或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们一定要仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑债务的利率。

科比的净债务是其息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 1.8 倍，非常合理，而去年其息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 6.4 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，公司的债务成本正在产生实际影响。 值得注意的是，科比公司的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 69%。这将使其更容易管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定科比能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，科比产生了相当于息税前利润 78% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

令人高兴的是，科比令人印象深刻的息税前利润增长率意味着它在债务问题上占了上风。 而这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的情况也非常令人振奋。 纵观全局，我们认为科比对债务的使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务确实会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 为此，你应该注意 我们在科比公司身上发现的 1 个警示信号 。

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