Werner Enterprises (NASDAQ:WERN) 为何背负沉重债务？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务负担过重会导致破产。 与许多其他公司一样，沃纳企业公司（纳斯达克股票代码：WERN）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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沃纳企业有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月底，沃纳企业的债务为 5.975 亿美元，比一年前的 6.913 亿美元有所减少。 不过，该公司还有 6030 万美元现金，因此净债务为 5.372 亿美元。

沃纳企业的负债情况

根据最新公布的资产负债表，沃纳企业在 12 个月内到期的负债为 3.141 亿美元，12 个月后到期的负债为 12.1 亿美元。 另一方面，它有 6030 万美元的现金和价值 4.511 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 10.1 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为 Werner Enterprises 的市值为 23.6 亿美元，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

从其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 1.3 和利息保障倍数为 4.0 来看，我们认为 Werner Enterprises 对债务的使用可能相当合理。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 重要的是，在过去的 12 个月里，沃纳企业的息税前盈利（EBIT）下降了 50%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上卖鹅肝酱还难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定沃纳企业能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，沃纳企业烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，沃纳企业将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对其股票持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但好的一面是，其净债务与息税折旧摊销前利润的比率是个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，在我们看来，沃纳企业的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 Werner Enterprises 的 3 个警示信号 ，您应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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