美国联合航空公司控股公司 (NASDAQ:UAL) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，美国联合航空公司控股公司（纳斯达克股票代码：UAL）也在使用债务。 但这些债务是否会引起股东的担忧？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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美国联合航空公司控股公司的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月，美国联合航空公司控股公司的债务为 270 亿美元，低于上一年的 307 亿美元。 不过，该公司还有 140 亿美元的现金，因此其净债务为 130 亿美元。

美国联合航空公司控股公司的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，美国联合航空公司控股公司有 248 亿美元的负债将在一年内到期，380 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 140 亿美元的现金以及 12 个月内到期的价值 22.6 亿美元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 465 亿美元。

这对这家市值 163 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果美国联合航空控股公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们在考虑债务与收益的关系时，既要考虑折旧和摊销费用，也要考虑不考虑折旧和摊销费用。

美国联合航空控股公司的净债务为息税折旧及摊销前利润的 1.6 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 6.1 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，该公司的债务成本正在产生实际影响。 除此之外，美国联合航空控股公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中增长了 38%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的收益才是决定美国联合航空公司控股公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去两年里，美国联合航空公司控股公司创造的自由现金流仅占息税前利润的 15%，表现平平。 这种乏力的现金转化水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

对于美国联合航空控股公司试图控制其负债总额的努力，我们并不看好。 但从好的方面来看，其息税前盈利（EBIT）增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为美国联合航空控股公司的债务似乎使其有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 为此，您应该注意 我们在美国联合航空公司控股公司（ United Airlines Holdings.

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