IHS Holding (NYSE:IHS) 利用债务承担一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，IHS Holding Limited(NYSE:IHS) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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IHS Holding 的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2023 年 9 月，IHS 控股公司的债务为 35.4 亿美元，比一年前的 32.9 亿美元有所增加。 另一方面，该公司拥有 4.254 亿美元现金，净债务约为 31.2 亿美元。

IHS 控股公司的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，IHS 控股公司有 12.3 亿美元的负债将在 12 个月内到期，有 38.2 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 4.254 亿美元的现金和价值 1.923 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 44.4 亿美元。

对于这家市值 9.396 亿美元的公司来说，负债的严重不足就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还债务，IHS Holding 可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

虽然我们并不担心 IHS Holding 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比为 4.1，但我们认为其 1.1 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 因此，股东们也许应该意识到，最近的利息支出似乎真的影响到了公司业务。 好消息是，在过去的 12 个月里，IHS 控股公司的息税前盈利（EBIT）提高了 5.5%，从而逐步降低了相对于盈利的债务水平。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的盈利才是决定 IHS Holding 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年中，IHS Holding 产生了相当于其息税前利润 71% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

坦率地说，无论是 IHS Holding 的利息保障还是其保持总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面做得不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，我们认为可以说 IHS Holding 有足够多的债务，资产负债表确实存在一些风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久性亏损的风险更大。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， IHS Holding 显示了 1 个警告信号， 您应该了解...

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