霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这种可能性。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Frontier Communications Parent, Inc.(NASDAQ:FYBR) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？
为什么债务会带来风险？
债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。
什么是前沿通信母公司的债务？
您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，前沿通信母公司的债务为 113 亿美元，一年内从 98.5 亿美元上升到 113 亿美元。 不过，由于它有 15.2 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 97.9 亿美元。
前沿通信母公司的资产负债表健康状况如何？
根据最新公布的资产负债表，前沿通信母公司在 12 个月内到期的负债为 19.4 亿美元，12 个月后到期的负债为 130 亿美元。 与这些债务相抵消的是，它有 15.2 亿美元的现金和价值 4.96 亿美元的应收账款（12 个月内到期）。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 129 亿美元。
这对这家市值 63 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果前沿通信母公司今天不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。
我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。
虽然前沿通信母公司的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.4）表明它使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.2，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司大量的折旧和摊销费用，可以说这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，前沿通信母公司的息税前盈利（EBIT）下降了 35%。 如果长期保持这样的盈利状况，该公司偿还债务的可能性微乎其微。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定前沿通信母公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。
最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，前沿通信母公司的自由现金流总计出现了大量负值。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大了。
我们的观点
从表面上看，前沿通信母公司的息税前盈利（EBIT）增长率让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 此外，它的利息保障也无法给人带来信心。 在我们看来，前沿通信母公司的资产负债表负担沉重。 如果不穿防蜂服就去采蜜，就有被蜇的危险，所以我们可能会远离这只股票。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Frontier Communications Parent 的 4 个警示信号 （至少有 2 个让我们感到不安） ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。
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