Ciena (NYSE:CIEN) 是一项风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Ciena 公司（NYSE:CIEN）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Ciena 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 10 月，Ciena 的债务为 15.6 亿美元，比一年前的 10.7 亿美元有所增加。 不过，它也有 11.2 亿美元的现金，因此净债务为 4.397 亿美元。

Ciena 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，Ciena 在 12 个月内到期的负债为 9.32 亿美元，12 个月后到期的负债为 18.2 亿美元。 另一方面，该公司有 11.2 亿美元现金和价值 11.9 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 4.502 亿美元。

由于公开交易的 Ciena 股票总价值为 90.6 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑债务相对于有折旧和摊销费用的盈利，也要考虑没有折旧和摊销费用的盈利。

Ciena 的净债务仅为 EBITDA 的 0.83 倍，可以说是相当保守的。 去年息税前利润（EBIT）是利息支出的 8.9 倍，坚实的利息覆盖率为这一观点提供了支持。 此外，我们很高兴地报告，Ciena 已将其息税前利润提高了 49%，从而降低了未来债务偿还的可能性。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Ciena 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化成了自由现金流。 最近三年，Ciena 录得的自由现金流占息税前利润的 24%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

好消息是，Ciena 在息税前利润（EBIT）增长方面表现出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 但说实话，我们觉得它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的能力确实有点削弱了这种印象。 考虑到上述一系列因素，我们认为 Ciena 对债务的使用相当明智。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在大多数其他指标中，我们认为最重要的是跟踪每股收益的增长速度（如果有的话）。如果您也意识到了这一点，那您就走运了，因为今天您可以免费查看 Ciena 每股收益历史的互动图表。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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