思科系统公司 (NASDAQ:CSCO) 的债务使用似乎相当合理

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，思科系统公司（纳斯达克股票代码：CSCO）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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思科系统公司有多少债务？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，截至 2024 年 4 月，思科系统公司的债务为 320 亿美元，比一年前的 84.3 亿美元有所增加。 不过，它也有 195 亿美元的现金，因此净债务为 125 亿美元。

思科系统公司的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，思科系统公司在 12 个月内到期的负债为 401 亿美元，12 个月后到期的负债为 371 亿美元。 与这些债务相抵消的是 195 亿美元的现金和价值 85.7 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 491 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为思科系统公司的市值高达 1,841 亿美元，如果需要的话，也许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

思科系统公司的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.75 倍，这表明它可以不费吹灰之力地提高杠杆率。 但最酷的是，在过去一年里，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它可以像铁板烧大厨处理烹饪一样处理债务。 思科系统公司去年的息税前盈利（EBIT）基本持平，但鉴于它没有太多债务，这应该不是问题。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定思科系统公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要的是冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，思科系统公司产生的自由现金流占息税前利润的 98%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

好消息是，思科系统公司用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 而这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的能力也非常令人振奋。 考虑到上述因素，思科系统公司在债务使用方面显得相当明智。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们在思科系统公司（ Cisco Systems）身上发现的 一个警示信号 。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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