我们认为苹果 (NASDAQ:AAPL) 可以轻松管理其债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，苹果公司（NASDAQ:AAPL）也在使用债务。 但这些债务会引起股东的担忧吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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苹果公司的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，苹果公司在 2023 年 12 月的债务为 1,080 亿美元，与前一年基本持平。 另一方面，苹果公司拥有 731 亿美元现金，净债务约为 349 亿美元。

苹果公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到苹果有 1,340 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 1,454 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，苹果有 731 亿美元现金和价值 501 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1 562 亿美元。

鉴于苹果公司拥有 27.3 亿美元的庞大市值，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 但我们建议股东在未来继续关注苹果的资产负债表。 但无论如何，苹果几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不重！

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

苹果公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.27。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 648 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用非常放心。 好消息是，苹果公司的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 4.1%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定苹果能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，苹果公司产生的自由现金流占息税前利润的 88%，非常强劲，超过了我们的预期。 如果有必要，这将为苹果偿还债务奠定良好的基础。

我们的观点

令人欣慰的是，苹果公司令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占据上风。 好消息还不止于此，苹果公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流也证明了这一点！ 放大来看，苹果公司似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在苹果公司身上发现的 两个警示信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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